| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月16日 16:12 |
作者： |
李云洁;张捷 |
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日本地震将使全球资金避险情绪短期内急剧升级。上周随着利比亚冲突的升级和市场对欧洲主权债务问题的担忧再起，全球资金表现出明显的避险特点，债券市场和商品行业基金成为资金的“避风港”。EPFR全球追踪的债券市场基金上周流入资金27.9亿美元，达到17周最高，股票型基金流入资金65.1亿美元，货币市场基金流入资金55.9亿美元。需要注意的是，货币市场基金过去8周内仅第二次资金流入。从国家和地区上来看，资金更加青睐美国和德国，美国债券型基金和德国股票型基金资金量流入分别达到20周和40周最高点。资金的另一个“避风港”是大宗商品，商品行业基金上周净流入资金10亿美元。
中东地区局势、欧洲主权债务问题是此前引发全球资金避险情绪的两大主因，上周的日本地震将使全球资金避险情绪短期内急剧升级。
新兴市场资金流出上周现减缓迹象，日本地震后流出或加剧。
上周，EPFR全球追踪的新兴市场股票型基金流入资金800万美元，结束了从一月中旬开始的资金流出。但是，这并不能表明资金从新兴市场流出的趋势发生根本性变化，因为新兴市场资金的流入主要是因为资金向俄罗斯的流入抵消了其他地区的流出。俄罗斯股票型基金上周资金流入达到七周最高，连续15周资金流入，年初至今已有超过27亿美元的资金流入俄罗斯，2010全年仅有34.8亿美元。需要注意的是，中国股票型基金上周停止持续的资金流出。尽管如此，“金砖四国”股票型基金总体仍继续自2010年11月底开始的资金流出。尽管利比亚冲突仍处胶着状态，上周中东和非洲股票型基金6周内第一次资金流入，同时非洲区域性基金继续资金流出（这是2009年一季度以来最长的一次资金流出），这表明市场对中东及北非冲突的担忧减弱但未彻底消除。上周，拉丁美洲股票基金连续第八周资金流入，墨西哥股票型基金出现了自去年12月以来的最高单周资金流入，这表明市场对美国经济复苏前景相对乐观。
全球市场被避险情绪笼罩，债券市场成资金“避风港”。EPFR全球追踪的发达市场股票型基金年初至今已有超过580亿美元资金流入。上周，欧洲股票基金在过去8周内第六次资金流入，但是，随着穆迪下调希腊主权债务以及银行业评级，市场对欧洲主权债务危机的担忧再起，上周流向欧洲的资金发生趋势性变化，资金更为青睐较为安全的德国股票型基金；日本股票型基金持续资金流入，这是年初至今的10周内第九次资金流入，原因在于日本的机械订单较高增长以及上周五前日元兑美元汇率的走低；美国年初至今有超过330亿美元资金流入。上周五日本强震后将导致风险资金流出日本，但日本的海外投资资本将因灾后重建、保险资金汇回回流日本，二者相抵，日本震后将有大量资金流入，这将导致日元走强，日本债券市场因为避险情绪推升上涨，但在国内消费持续不振的背景下，为保出口日本央行或将对外汇市场实施直接干预，日元不会像95年那样大幅升值。
风险提示：日本地震的影响及损失扩大引全球资金恐慌性避险情绪
（具体内容请见附件）
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