| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月14日 13:17 |
作者： |
伊磊 |
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全球经济视点：本周美国方面公布的数据并不理想，3月份消费者信心指数有所回落，2月份的零售额增幅低于预期，1月份商业库存增幅却超出预期，我们认为石油和食品价格上涨已经开始对美国消费带来影响。
本周重要的事件就是日本9级地震，我们认为对于日本经济短期会受到直接的灾害损失冲击，短期对国际部分大宗商品的需求会显著降低，同时对于电子产品等供应也会带来影响，为应对救灾也会大幅度增加日本政府财政支出压力，特别是核泄漏事件存在较大不确定性，将对日本基础工业和旅游业带来较大冲击，不过从中期来看，日本震后经济的恢复或将带来投资和就业方面的增长，从前两次日本大地震来看，之后日本经济均取得了较好的恢复，工业产值恢复会促进对全球贸易的需求。
重要经济政策解读：本周宏观政策方面仍然是两会的召开，从目前结束的政协会议决议来看，对于2011年各项工作，仍主要集中在控制物价和扩大内需方面，鼓励民间投资发展战略新兴产业，将尽快缩小收入分配差距。我们认为，政协会议反映出的政策导向就是民生问题，从物价到收入分配再到教育和社会管理等，不再单纯追求经济增速而是强调经济增长质量和结构。从本周通过的2011年中央和地方预算草案的报告来看，今年财政政策将继续保持积极，但将有结构性调整，重点支出项目获得支持，在预算执行方面更加严格，缩减一般性开支，在国家预算管理和财政体制改革方面进一步健全和推进，同时适时推进增值税和资源税税收体制改革等。财政部和住建部就可再生能源建筑应用给予政策支持，提出了提高占比的目标和扩大了应用范围，并给予相应的财政补贴。
我们认为，今年节能减排相关支持政策将不断推出，相关行业逐步受益。
本周宏观策略观点：市场在3月初开始担忧调控紧缩下经济可能下滑，但1-2月份的经济数据显示经济指标依然健康，但我们注意到计划新开工投资大幅度回落和工业受PMI连续下滑仍然存在未来下滑的可能，2月份外贸增速快速回落或拖累经济，经济目前进入了不确定时期，在通胀率维持高位下，未来数月“类滞涨”的可能性仍在逐渐增加。目前物价还难言已经控制，政策方面短期还难以明显放松，随着韩国、泰国、俄罗斯、巴西为应对通胀纷纷加息，本周央行又连续调高回购和央票发行利率，中国再次加息或近在咫尺。货币政策将继续保持收紧态势。
（具体内容请见附件）
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