| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月14日 11:31 |
作者： |
张鹏 |
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事件：
北京时间2011年3月11日13时46分，日本本州岛仙台港以东130公里处发生地震，震源深度24公里，地震强度经日本气象厅修正为里氏0级，为世界地震观察史上最高级别地震。地震过后引发巨大海啸导致日本东北部地区遭受毁灭性打击，国际股市、商品市场均出现动荡。
点评：
日本重建计划或导致国际金融环境生变。普遍观点认为，本次大地震对日本GDP影响在1%左右，灾后重建任务较重。虽然日本央行已申明会进一步向市场提供流动性，但日本已经执行零利率政策，且公共债务高达GDP的200%，政策空间依然非常有限，更直接的做法可能是海外投资回流，推动日元升值；此外日本还可能抛售美国国债，推高其收益率。我们认为，这两者的远期影响可能是加速资本流出新兴市场的速度，同时出于对资本流动和全球经济不确定性加强的担忧，国际金融市场可能出现较大震荡。
日本东北部产业圈受重创，影响中国电子元器件、精细化工相关产业。海啸袭击区域为日本重要的工业区，集中了大量钢铁业、石化业、制造业、核电工业等日本重点产业和支柱行业。目前已经有三井化学、三菱化工、JFE制铁公司、住友金属工业、丸善石油、索尼、东芝等公司的工厂停工。预计影响包括：部分电子元器件将出现供应短缺；炼油、化工厂停产则将导致部分精细化工产品价格上涨。我们认为电子元器件及精细化工行业的中国公司可能受益。
预期大宗商品影响不一。地震海啸发生后，国际大宗商品出现较大波动，由于日本具体灾情评估尚不明朗，因此对多数商品而言，具体影响尚难定论。预期较为明确的，一方面是日本严重停电可能推高燃料油、天然气的需求预期；而日本钢铁企业停产则会导致铁矿石价格受压。其他金属虽然受益日本重建，但也可能会和全球经济增速放缓的预期相抵消。
（具体内容请见附件）
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