| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月04日 14:32 |
作者： |
伊磊 |
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主要观点：
全球经济视点：本周美国方面好坏参半，12月份住房价格指数环比跌1.3%，超出市场预期，显示美国房地产市场仍不景气，而12月份消费者信心指数意外降至52.5，不过美国当周申请失业救济人数较继续减少，总水平创两年半以来新低，就业数据可能有所改观。而芝加哥采购经理人指数受新订单推动，大幅度攀升至22年来最高水平，美国制造业持续扩张。而欧洲方面，CDS费率创历史新高，市场对于欧债危机的担忧仍在继续，不过欧元区12月份PMI指数大幅度攀升，显示欧洲经济在四季度持续扩张。日本方面，11月份工业产值六个月来首次正增长1%，汽车产值是推动的主要原因，但核心CPI仍同比下降0.5%，日本还未摆脱通缩的困扰，不过总体销售额同比增长1.3%，日本四季度经济有望回升，日本政府还通过了创历史新高的2011财年预算案，日本刺激经济复苏的力度不减。在欧日数据整体相对较好的背景下，加之大宗商品价格受需求推动，美元有所回落。我们预计美元在失业率下降推动下略有反弹。
主要经济数据点评：11月份工业企业利润同比增速继续回落，在经历了较低的基数之后，随着基数的逐步提高和经济的逐季下滑，工业企业利润增速也将逐步回落，我们预计2011年增速或回落至20%水平。PMI指数双双回落，与工业增加值背离三个月之后，景气度终于有所回落，预示经济下滑趋势尚未结束。
重要经济政策解读：本周宏观政策方面，央行再贷款和再贴现利率时隔两年上调，宏观收紧流动性的意图明显。微观层面，加大银行过量放贷的成本，进一步收紧信贷。由于银行间市场利率已经创两年新高，本次上调仅为政策性导向，对市场流动性冲击不大。我们认为住建部工作会议基本明确了2011年房地产调控力度不减，主要从增加供给和抑制投资角度调控房地产市场的政策取向。汽车下乡补贴、以旧换新、购置税优惠全面取消，我们认为2011年财政政策采取有增有减的措施进行结构性调整，在推广节能汽车和新能源汽车方面仍采取补贴和支持的政策，老旧汽车报废更新继续补贴，不影响汽车行业整体增长和产能扩张趋势。我们预计1月份宏观政策仍然偏紧。
下周关注经济数据：下周国内无重大数据公布。需要关注美国12月份失业率和PMI数据，我们预计美国失业率将有所下滑，PMI继续回升。
（具体内容请见附件）
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