| 来源： |
第一创业研发中心 |
发布时间： |
2010年12月29日 10:57 |
作者： |
王皓宇 |
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要点
中国已正式进入加息周期，不是最后一只靴子落地，而是还有很多靴子悬在空中，等待落地。
日本1989-1991年的经验显示：
①加息对地价的影响比对股价的影响慢得多；
②美国放松货币并不意味日本没有货币政策独立权，即使美国不断降息，同期的日本也敢于以连续加息的方式治理通胀。
从信贷、劳动力和价格管制三个角度考虑，2011年的月度CPI大部分时间都将在4%以上，少数月份可能持续在5%以上。
在加息周期的前期，在高额信贷投放刺激下，负利率依然严重，需求被强烈带动，因此资源类企业将表现出良好的盈利能力，制造类企业也会有很好的盈利性，资产表现出抗通胀特征。随着加息周期进入中期，权益市场将会受到很大的挑战，控制仓位将是更合适的选择。债市则已不存在系统性机会。
（具体内容请见附件）
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