| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月27日 10:40 |
作者： |
伊磊 |
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主要观点：
全球经济视点：本周美国方面数据喜忧参半，12月份美国消费者信心持续增强，当周首次申请失业救济人数下降，三季度GDP增幅由2.5%修正至2.6%，其中个人消费增长仍然是主要贡献因素，美国目前消费状况在圣诞节消费的推动下已经开始有所好转。但美国11月份耐用品订单降幅超出预期，表明工业需求还未明显回升，而预售房屋销量增幅也不佳，销售价格持续下滑，房地产市场仍未改变低迷的状态，美国有必要继续维持刺激经济和低利率政策。欧洲方面，欧元区消费者信心指数大幅度下降，穆迪和惠誉下调了葡萄牙的评级，主要在于该国削减赤字速度缓慢，经济前景趋于恶化，同时惠誉将匈牙利评级下调至BBB-即前景为负面，主要也是该国基本预算状况显著恶化，外币债务较高。我们认为，欧洲央行紧急救助爱尔兰银行和继续购买欧元区国债，短期可以稳定欧元区金融市场稳定，但欧元区主权债务问题恶化的趋势仍未减弱。俄罗斯央行宣布加息0.25应对高达8%的通胀压力。本周美元指数基本稳定。
主要经济数据点评：11月份新增外汇占款有所回落，但仍为年内第二高，我们预计回落的主要原因在于外贸顺差降低和人民币近期升值放缓，热钱流入放缓所致。央行宣布加息0.25个百分点，本次调整仍然采取一年期以上中长期的存款利率上调幅度高于贷款，意在降低对实体经济的冲击，基本确立新一轮的加息周期。
重要经济政策解读：本周宏观政策主要落实上周中央经济工作会议精神，央行方面采取加息等稳健的货币政策，控制通胀预期。央行方面还就明年货币政策回归常态表达了意见，主要是控制货币总量，和保持信贷总量合理适度增长，优化信贷结构，提到运用差别准备金动态调整，我们认为控制货币总量回归常态或暗示M2增速应当在16%以下，新增贷款或在7万亿左右，动态准备金率将采取有区别对待，甚至惩罚性质来控制信贷投放。温总理在接受新华网网友提问时，提出关于物价的问题让他刺痛了心，中央有信心控制物价，也有信心在任期内使得房价保持在一个合理水平，他对于明年经济形势认为更复杂。我们认为，温总理在多种场合提出控制物价和房价，中央已经在通过货币和财政手段控制物价和房地产市场炒作，通过增加商品和房屋的有效供给来稳定供需平衡，不排除在明年初采取更为严厉的房地产调控政策。本周结束的中央农村工作会议也提出稳定发展粮食生产是2011年三农工作的首要任务。
（具体内容请见附件）
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