| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月05日 15:03 |
作者： |
李云洁 |
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11月4日凌晨，美联储公布新一轮定量宽松计划，将在2011年2季度前购买6000亿美元的5-6年期国债，同时将到期的2500-3000亿美元抵押贷款担保证券再投资到国债（合计8500-9000亿美元）
此前市场预期新增QE2规模为5000-10000亿美元左右，此次公布结果基本符合市场预期
刺激政策边际效应递减，此次定量宽松对经济影响有限，主要影响在资本市场??由于QE2规模基本符合预期，目前经济状况并未差到需要美联储出台更多定量宽松，流动性行情告一段落。商品行情或进入下一个阶段——经济数据推升型，直至就业数据过强中断宽松预期
近几周美国领先指数反弹，昨晚公布的10月美国非制造业PMI、工厂订单以及ADP私人雇员数据均超预期，显示美国企业部门复苏势头不减。加上近期通胀预期显著上升，我们认为联储近期再公布新的定量宽松政策可能性较小??根据2009年3月定量宽松实施后市场经验。流动性推升行情后，商品通常要演绎一段由超预期经济数据引发的“基本面”行情，直至就业数据持续超预期引发紧缩行情后，商品才会出现拐点。因此12月3日公布11月美国非农数据前，商品和非美货币都将维持强势，期间原油或突破87$/bbl的前期高点，欧元对美元或升至1.42，人民币对美元或阶段性走强风险提示：
本周五公布的就业数据显著超预期
（具体内容请见附件）
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