美联储启动二次量化宽松计划，流动性泛滥短期难变

　　□晨报记者 刘志飞

　　北京时间11月4日凌晨，美联储宣布维持利率在0-0.25%不变，同时宣布总额为6000亿美元的第二轮量化宽松计划，预计每月将购买750亿美元的美国长期国债。

　　未来8个月购买6000亿美元国债

　　美联储货币政策决策机构联邦公开市场委员会11月2日至3日召开了货币政策决策例会。会议发表的声明表示，将在未来8个月中购买6000亿美元美国国债，美联储将在之后的各月中逐步实施这一计划。美联储同时表示，将定期检讨计划规模和步幅，在需要时根据复苏的进度作出调整。

　　6000亿美元的量化宽松规模是有原因的，美联储对9月份以来的经济形势并不满意。美联储在声明表示，自美联储9月份政策制定会议以来所收到的信息确认表明，产出和就业继续以缓慢的步伐复苏。家庭开支正在逐步增长，但较高的失业率、温和的个人收入增长速度、下滑中的家庭财富以及紧缩的信贷状况仍旧令家庭开支受到限制。

　　虽然美联储预计资源利用率将在物价稳定的环境下逐步恢复较高水平，但朝着美联储目标所发生的进展一直都令人失望地较为缓慢。在此背景下，美联储决定维持0－0.25％的历史最低利率至更长时间。

　　量化宽松规模超预期

　　美联储的量化宽松规模超出市场预期。此前，市场预计美联储的第二轮量化宽松规模为5000亿美元，然而，根据此前公布的美国经济数据，市场再次预期美联储本次量化宽松的规模应该少于5000亿美元。出乎市场预料的是，周四凌晨公布的美联储第二轮量化宽松规模达到6000亿美元。

　　声明指出，联邦公开市场委员会以10票赞成，1票反对的结果通过了这项新的信贷刺激项目。在此次政策制定会议上，只有托马斯-霍利格投票反对美联储货币政策行动。霍利格认为，收购更多债券的风险高于利益。霍利格还担心，这种继续处于较高水平的货币融通性提高了未来金融不平衡性的风险，将在长期内导致长期通胀预期上升，从而令经济产生动摇。

　　消息一出，国际金融市场为之震动。美元兑主要货币随即急挫，欧元/美元则一举突破1.4100，汇市显得极度振荡。有分析师指出，美联储量化宽松措施令美元前景趋于黯淡。纽约梅隆银行高级货币策略师MichaelWoolfolk表示：“美联储决议对美元不利，整体而言，我们非常看空美元，美联储的行动从哪方面看都对美元是不利的。”

　　流动性泛滥局面加剧

　　美联储启动第二轮定量宽松计划，将使流动性泛滥的局面加剧。热钱将推动资源价格继续上涨。招商银行宏观与策略分析师徐彪表示，考虑到期资金和美联储新增的6000亿美元，粗略估计一下，在明年二季度之前，将有8000多亿美元投入到美国国债购买中去，这是一个非常惊人的数字，2009年金融海啸期间，美联储全年入市购买的美国国债才不过3000亿美元。他表示，这个数字意味着如果美国国债发行量下降至1.6万亿元，仅美联储一家的购买力就足以维持美国国家财政正常运作，同时也显示出美联储对维持实际低利率志在必得的决心。他表示，综合各种情况看，美元指数中期继续走弱已成定局，大宗商品远未见顶，必将创历史新高，最疯狂的表现还在后面，国际汇率纷争的高潮也还在后面，在美联储流动性冲击的政策面前，我们将迎来一个更加混乱的2011年。

　　南方基金认为，目前，全球流动性推动大宗商品价格上涨，如果这一趋势进一步强化，大宗商品出口国在明年存在进一步加息的可能。在金融市场和经济复苏不确定性继续上升，潜在汇率战的爆发和美元贬值等因素影响下，黄金价格将可能继续上升，新兴市场为了应对资本流入导致本国经济过热，只能选择升值和加息。