| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2010年07月14日 10:26 |
作者： |
胡月晓 |
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按路透社采集的30余家在市场上有较高影响力机构，对6月份宏观经济数据的预测情况，我们认为市场对经济增速下降的预期比较一致，市场并不认为经济会有较大幅度的下滑，市场主体认为经济增速只是小幅回落，这与我们认为经济小幅回落有利于降“虚火”、改善增长质量，因而不能认为是“二次探低”的看法一致；同时，对未来流动性变动和外贸形势，市场预期则存在着较大分歧。
经济增长小幅下降
对2季度GDP增速预测的市场中值为10.5%，最低和最高分别为9.7%和11%，显示市场并不过分担忧经济的快速回落，并且预期比较一致，对经济增长前景的信心较高，看法一致。伴随经济增速的回落，经济运行的主要数据也相应有所回落，工业增加值、固定资产投资、社会零售总值等主要国民经济运行指标，市场均预期会呈现缓慢下降趋势，但不同于2009年1季度的“自由落体”运动。我们认为这是一种可控的、符合调控预期的回落。
对流动性看法分歧加大
29家机构认为6月市场信贷新增规模将在4500亿和8800亿之间，中间值为6000亿，正好与人民银行昨日公布的新增信贷数据相符。货币增速的看法也分歧较大，32家机构的预测中值为18.55%，但给出了17.7%和20.7%的区间，显示市场虽然整体上认为流动性将收紧，但仍不能取得较大程度的共识，仍然有部分机构认为流动性仍将继续宽松。我们认为流动性虽然开始收紧，但在程度上只是将流动性过高“水位”从超警戒线10米降到5米，而政策目标只是要降到超警戒线2米，货币当局并没有真正收缩意图的迹象！
外贸发展的预期分歧加大
35家机构认为6月份的外贸顺差将处在20亿和215亿美元之间，中间值为105亿，显示市场仍然对外需发展没有信心，或者仍然不能理解中国的进出口变化情况。与已公布的真实净出口数据比较，市场显然夸大了欧洲主权危机和人民币升值对中国出口的影响。我们认为，中国的国际贸易优势仍然使中国的净出口规模维持较高水平（虽然会不断下降，但降速会比较平稳）。
（具体内容请见附件）
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