| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月14日 14:19 |
作者： |
汪辉 |
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根据中国海关总署发布的数据，今年9月，我国进出口同比维持了20%以上的增速。我国2010年9月进出口总值为2730.97亿美元，与去年同期相比增速为24.7％；其中，出口总值为1449.85亿美元，与去年同期相比增速为25.1％，进口总值为1281.12亿美元，同比增速为24.1％；贸易顺差168.74亿美元。
三季度进出口增长超预期，但单月增速回落趋势不可避免。至此，三季度的进出口数据公布完毕，三季度出口和进口分别实现了34.0%和42.4%的增速，无论从这个数字还是每个月的进出口数据来看，都要超过市场普遍预期，季度出口保持在35%左右，为我国经济回暖作出较大的贡献。从9月份当月的进出口数据来看，和我们此前报告中的预测值相差无几。我们预测的出口和进口增速分别为26.2和27.1，顺差150亿美元左右，因此数据基本符合我们的预期。9月份虽然外需疲软，我国面临的贸易摩擦加剧，人民币对美元汇率上升等不利因素，但出口增速仍在预期之内，可能的原因是这些不利因素暂时还未在当前的数据中反映出来，有个滞后期；另外，对美元的升值并不意味着对欧元和日元升值，在美元指数走弱的趋势和人民币对美元汇率稳定的前提下，人民币对其他外币可能是贬值的。出口环比回落幅度较大主要是基期较高的原因。贸易顺差正如我们所说的那样，不会持续保持在高位，波动性增强，本月较上月减少了30多亿美元。
一般贸易出口和加工贸易进口继续下滑。从贸易方式的细分数据来看，一般贸易出口增速维持了继7月份以来的下滑趋势，而加工贸易出口连续下滑的趋势也比较明显，本月仅为12.9%，不过这与去年基期较高的基数有关，后续月份将有一定的回暖。不过无论如何，一般贸易出口和加工贸易进口的下降对未来出口增速造成一定影响。
出口同比增速10月份将继续回落，进口增速将上升。10月份由于假期较长的缘故，工作日仅有17个，加上出口本来就有回落趋势，预计10月份的出口增速21.2%，进口由于基期的关系，增速将有所上升，预计为38.3，顺差较9月份可能继续回落，在140亿美元左右。
（具体内容请见附件）
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