| 来源： |
信达证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月11日 14:24 |
作者： |
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摘要
日元汇率上行创下多年以来新高，引发日本央行在外汇市场上的干预。干预主要原因在于日本经济复苏对于出口的依赖。
干预带来仿效，如瑞士央行与巴西央行相继在市场上购买美元干预本币升值。由于经济恢复进程不同，不同国家干预动机有所不同。
因此干预动机不同处在于，发达经济体通过汇率干预旨在影响汇率水平变化或者仅仅是一个方面，更重要的是，由此带来的货币供应量的增加，有助于发达经济体缓解通缩的压力。对于发展中国家，通过汇率干预，重在控制本币升值的幅度与速度，影响与调控国际资本流动的节奏。
但是，总体上看，干预不会引发货币战争。一方面，有着前车之鉴，30年代的汇率战争以及引发的贸易保护主义并没有真正的受益者。另一方面，危机中合作的氛围与机制还在延续中。所以当前无序的货币干预或将在争论中有序的解决。但是，可以明确的是，美元走弱在一两年内将得到维持。
虽然美国对人民币汇率表示出前所未有的强硬态度，但是，出于双方贸易的依赖性，特别是美国经济复苏所表现出的对海外市场的需求，以及双方在国际事务的牵制与合作，两国爆发货币战争的概率很低，与此相伴随的是中国对美国贸易顺差将由于中国进口规模的增加而降低。
（具体内容请见附件）
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