| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年08月18日 09:56 |
作者： |
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□北京中期期货研究院
宽松经济政策刺激下，全球流动性空前充裕，极需要寻找投资出口，加上2007/2008年粮食大牛市的前车之鉴，造成了在类似小麦减产题材炒作下，资金很自然将焦点集中于此，推动价格一路狂奔。此时，主要粮食出口国应对之策就显得更为重要，为了防止粮食价格上涨带来的扩散效应，限制出口措施成为其自保选择。8月5日，俄罗斯宣布自8月15日起至年底，暂停谷物出口，这一消息，直接催生美盘小麦期货出现涨停，虽然近期转入高位震荡，但显而易见的是，如果有其它国家如出口居世界前列的乌克兰也实施类似禁止出口措施，那么并不排除小麦继续奔腾的可能。
其背后隐藏着这样的危险逻辑：气候不利引发减产――价格上涨(供需预期变化的正常反应)――出口国恐慌限制出口――全球贸易继续紧张――价格飞升――天灾演变不利成人祸。
因此，在全球供应并未出现过度紧张的情况下，各国贸易政策的演变反而会对价格形成更大影响力。天灾是否演变成人祸，各国贸易政策是否演变成应对危机的过度防卫措施，从而引发价格脱离基本面形成恶性上涨，或将成后期的关键看点。
从农产品大局来看，粮食供应预期因小麦减产而发生一定程度的改变，通过饲料需求、比价效应等向其它农产品传导，令农产品走势总体渐偏多。而下半年天气变化对秋粮供应的影响程度，具体来说就是北半球的大豆、稻米等供应，对未来农产品偏强格局的延续性具有更为重要的指引。基于这一点，流入农产品市场的资金仍可能据守于此，从而在期市波动中暂时限制农产品向下调整的幅度。不过，也正是天气影响的不确定性较大，加上各国采取贸易干预措施是否形成待观察，后期农产品价格也将因预期的变化而加剧波动。
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