| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月02日 15:58 |
作者： |
王国兵 |
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8月份PMI指数企稳回升，比7月份回升0.5个百分点，至51.7%，分项指数中，生产指数、新订单指数和新出口订单指数都出现了不同程度的回升，表明生产系统不会出现大幅下滑局面，并有望趋缓。
生产系统降幅有望趋缓的原因在于内外需的提升。7月份新订单指数大幅上升2.2个百分点，说明国内需求有所提振。但从行业看，超过50%的基本是食品饮料等终端消费行业，说明生产系统的全面企稳回升仍有待时日。而专用设备制造业回升至50%以上说明产业调整背景下机械设备行业结构性需求增长。
外需也有望在四季度如期迎来出口反弹。新出口订单指数在6、7月份连续两个月下降，但8月份指数反弹1个百分点，说明出口不会出现持续的大幅下滑。随着欧美年末消费季节的来临，我国的出口订单有望在9、10等月份继续回升，出口在四季度也有望迎来反弹。
国内需求的回升可能来源于去库存的基本结束。8月份，产成品库存指数从49.6%下降3个百分点至46.9%，去库存效果整体明显，后期压力大大降低。但是上游的石化、化纤、钢铁行业的产成品库存指数仍超过50%，继续面临去库存压力，生产系统短期难以明显恢复。
购进价格指数上升10.1个百分点至60.5%，说明原材料等价格有较大上涨。上涨的来源主要是主要金属等原材料在8月份的大幅上涨，铜和锌6月末以来持续上涨。但是经济需求相对疲软，全面的持续上涨的可能性较小，LME3个月主要金属品在8月份中下旬已出现了回落，即使铜价也是相对平稳。考虑到国内动力煤价格和国际原油价格继续呈回落态势，购进价格指数及PPI指数难以出现持续上涨。
（具体内容请见附件）
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