| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年08月17日 14:05 |
作者： |
李迅雷 |
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摘要：
从去年年末到今年上半年，关于央行要加息的预言此起彼伏，也成了社会主流观点，从国际大行到国内券商，从著名学者到平民百姓，几乎都众口一词言加息，甚至具体到了几月几日将加息。不过，笔者曾经在去年年末的《2010年将有多少预言会成为现实》一文中，判断加息的预言将不会成为现实。时至今日，虽然还不能确认我的判断一定是对的，但发现原先信誓旦旦认为要加息的人们，已经悄悄改变了他们的观点。那么，为何会导致那么多人误判“2010年将加息”呢？我归纳大致有以下多种失误导致的。
第一，没有意识到去年末中央经济工作会议所确定基调的权威性。
第二，误读了政府工作报告中关于CPI控制目标与加息之间的逻辑关系。
第三，对谁是加息的最终决定者存在一定误解。
第四，把是否应该加息与是否会加息混为一谈。
第五，对中西方货币政策工具运用的差异性认识模糊。
第六，忽视了全球主要经济体货币政策“微观化”倾向，忽视了监管的货币政策效应。
第七，忽视货币政策工具之间的关联性，忽视利率政策的外部效应及对国内经济的负面效应。
第八，对经济的周期性变化和政策的周期性调整过于短视，忽视了周期拐点出现的时间间隔。
（具体内容请见附件）
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