| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年06月11日 14:53 |
作者： |
王国兵 |
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主要观点：
5月份出口金额达到1317.61亿美元，同比增长48.5%，季调后环比增长10.4%，略超预期。对当月出口值增加额贡献较大的商品包括电器及电子产品、机械设备、自动数据处理设备、钢材以及服装等传统大宗商品。同时，焦炭、钢材等原材料和集装箱出现了较大幅度增长。
出口的持续增长一方面得益于对欧美日经济的稳定复苏，另一方面得益于新兴经济体的良好表现带来的出口高增长，中国对东盟、俄罗斯、巴西、印度等新兴经济体的出口继续保持更快的增长态势。
出口的更快增长，尤其是部分原材料出口复苏反应了全球经济处于稳定复苏的态势。但欧洲主权债务危机在短期内难以消解，当事国的财政紧缩措施或将导致欧元区中短期经济复苏放缓，此将冲击我国的出口复苏进程。鉴于季节性因素，以及5月PMI中新出口订单数的回落和欧元区消费者信心指数回落等因素，预计6月份的出口将有所回落。
不过我们仍强调，欧债危机包括欧元全面贬值使得中国出口商品的价格优势相对显著，我国出口复苏相对有保障。从经济危机以来，我国出口降幅小于全球平均水平，便是例证。而2010年以来对欧盟、对希腊等主权债务危机国家出口的更快增长也说明我国出口商品的价格优势有所体现。
5月份的进口继续小幅回落，进口额减少60亿美元，同比下降7.5%，环比下降7.8%，主要原材料的进口也都出现了增速下降。这侧面反映了我国经济进一步趋缓的态势。我国经济将从前两个季度的高增长逐步回落至相对平稳的增长局面。
5月份贸易顺差195.33亿美元，同比增长49.86%。顺差比上月多增178.5亿美元，大有改善。鉴于国内需求走弱，进口将减少，而出口随着全球经济复苏而有望稳定恢复，预计下半年的贸易顺差将继续改善，月度值有望在150-200亿美元之间。
从出口复苏对产业的影响看，我国的机电产品和服装产业仍值得看好。其中，电器和电子产品、机械设备等机电产品的出口增长持续高于其他商品。服装产业的复苏比较稳定。
（具体内容请见附件）
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