| 来源： |
西南证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月27日 13:46 |
作者： |
邵宇 |
| |
核心观点：
SEC起诉高盛在一款名为ABACUS 2007AC-1的合成CDO产品中未披露CDS的买家Paulson &Co做空该CDO而且在挑选参考标的时起了重要作用，涉嫌欺诈投资者。我们认为，高盛作为做市商并未有披露对手方的义务，但是在参考标的的选择上，高盛误导了投资者，使其认为参考标的仅仅是一家名为ACA的CDO管理者独立挑选的，这将使其在对SEC的诉讼中处于不利的地位。
但是，从合成CDO实际制造的流程上看，作为终极CDS买方的Paulson &Co是肯定会参与标的的选择，这使得即便是有独立第三方来参与对标的的协商，合成CDO依然存在着较大的“对手方风险”。另外合成CDO的设计、评级的重大缺陷及OTC市场监管的缺失，这些先天的不足加上CDO市场的快速膨胀使得CDO的风险迅速泛滥，这些都使得最后CDO产品的崩溃无法避免。
此次高盛事件再次引发了市场对信用市场监管力度和对整个金融体系监管有效性的质疑和抨击，也为即将表决的金融监管议案意外争取到更多的支持。
作为旁观者，我们并不在意高盛案件会怎样终结，我们关注的是整个信用市场监管的走向和金融体系监管的未来，这些变革，或将影响市场流动性，改变投行目前风行的赚钱模式。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
