| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月13日 13:48 |
作者： |
王国兵 |
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主要观点：
3月份出口1121.1亿美元，增长24.3%，出口环比增长18.6%，即使与2008年一季度相比，今年一季度出口增长了3.4%。出口保持了较快的增长态势，出口复苏进一步改善。
3月份外贸数据最大的冲击来自于贸易逆差的出现。当月贸易逆差为72.4亿美元，70个月来首个贸易逆差。但我们认为贸易逆差只是暂时的。进口的历史高点预示后期增长幅度有限，而后期出口存较大的恢复性增长空间。从深层原因看，随着我国制造业升级，制造业的优势面将扩大，这种优势将有助于我国出口在未来较长时期内保持增长态势。可以预期贸易顺差仍将是我国在今后较长时期内的外贸常态而不是相反。
3月份的贸易逆差可能导致我们对外贸走势的些许担忧，但是如果从进口强劲增长所蕴含的意义看，我国今年的经济增长形势并不悲观。代表国内内需规模的一般贸易进口增长72.2%。
而其中出现高增长的主要是大宗商品和主要原材料。能源和主要原材料进口的高增长反映了国内经济的旺盛需求，尤其是投资需求。因此，从这个角度看，投资仍将是推动国内经济增长的主动力，投资将保持较高的增长率。
贸易逆差将影响近期的经济运行和政策走向。我们在年初就提出今年我国将采取新的贸易战略，即通过多进口来减少贸易顺差，为出口争取空间，也缓解人民币升值压力。而新的贸易平衡战略已初现成效，我国汇率政策改革将以自我主动升值为手段的方式进行。与此同时，新贸易平衡战略也可能影响国内的调控政策实施。如果净出口仍像2009年似的出现大幅度滑落，就意味着我国必须保持较高的国内需求，而投资也就将保持较高增长。因此，在如何把握进出口走势及三大动力的平衡方面，我们需要高超而娴熟的技巧，政策也存微妙的变数。
外贸高增长继续利及出口行业及港口运输行业。出口恢复高增长态势和进口的更快增长利及外贸港口、集装箱运输、制造以及远洋运输企业。而保持较高增长的机电产品仍可积极关注。
（具体内容请见附件）
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