| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2010年03月24日 13:45 |
作者： |
胡月晓 |
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主要观点：
经济运行目标由“保”变“稳”2010年的政府经济工作目标明显带有求“稳”的特征：保持经济发展的连续性，防止经济局部出现过热。在全球经济借助美国“次贷”危机时机，抓紧进行结构调整之际，中国的经济逆向调整行为，凸显了中国经济转型之困。政府似乎也意识到这一问题，在今年的宏观调控，对经济增长质量的重视程度明显增加。经济增长质量改善目标可归结为：转变经济增长方式、实现经济转型，改善收入分配结构，发展战略新兴产业、实现产业升级等。2010年，国民经济主要运行目标大都维持或略低于2009年水平。
投资增长格局不变，房地产投资结构将改变2010年政府预定的投资增速为20%，与2009年相比，增速明显下降。
但是，房地产投资增速并没有过多下降，预定增速只是从2009年的19.9%略微下降到18%。这说明，政府治理房地产泡沫的思路是从改善供给结构着手。2010年投资增速的下降，主要是政府投资增速的下降。投资增长仍然依靠政府推动和集中于房地产的局面说明，我国经济还远未全面回暖，工业领域的投资还难以有起色。
国资的资产整合和证券化行为将提速为进一步增强国有经济活力、控制力、影响力，国资委2010年的主要工作之一是进一步提高产业集中度。当前国有企业的证券化改革方向已明确，并已得到很大的进展。2010年国资委将继续积极推动企业集团核心业务资产上市或整体上市，推动优势资源向绩优上市公司集中，提高企业资本的证券化比重。
内需增速下降，经济增速“被提高”海外经济在2009年大都借机实现了深度的经济调整工作，海外需求将逐步得到恢复，净出口对经济增长“拖后腿”的现象将得到消除。
内需的增长实际上受政府支出降低的影响，总体呈现了下降走势，只是由于外贸开始企稳，GDP增速才显现了加速增长的态势。就对经济、社会的影响而言，外需增长主要影响就业，而内需则对企业的业绩影响较为直接和重要。原先市场普遍建立的GDP加速增长、进而企业业绩会进一步提升的预期，由于经济增长结构的转变，将会发生一定的修正。
“被积极”的财政政策积极财政政策，显然是收入增长过慢而“被积极”的结果。从对经济影响的角度，财政政策对经济刺激作用强度如何，关键是看财政支出，而不在于收入端的变动情况。积极财政政策，只不过是财政收入下降的结果，支出增长并没有提速，甚至有所下降。但从支出角度，我国的政府支出增速在2007年达到顶峰，之后连续下降，财政调节具有明显“顺周期”特征！
（具体内容请见附件）
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