| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2009年10月26日 13:35 |
作者： |
胡月晓 |
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主要观点：
经济加速复苏
前3季度，我国经济在各种强力刺激计划的作用下，经济企稳回升势头逐步增强，总体形势积极向好，全年“保八”目标实现已基本无悬念。从经济增长速度变化上看，前3季度增速逐步提高，显示我国政策效应逐步显现。中国经济的快速复苏，除了政策的强力刺激外，经济运行中本身规律也发挥了重要作用：未来6-9个月，由于去库存行为基本结束，而去过剩产能行为还没大规模开始，中国经济内生性增长动力处于相对稳定的回暖确定期。
经济运行格局不变：投资“一枝独秀”
中国经济的增长动力，已从2008年的投资和消费“并架齐驱”，过渡到了2009年的投资“一枝独秀”局面。从一个5-10年的长期视野，由于中国经济起飞阶段的特征，“投资型”经济将在中国长期存在。这意味着投资率在中国将长期占据主导地位，消费的快速增长不会改变中国经济的这一特征。从短期看，消费的变动受政策的影响比较有限，消费的增长基本上是消费本身固有发展规律作用的结果。除非，消费升级正在发生，消费的快速提升就是不可能的，消费变动本身具有平稳的特点。因此，我们多次强调，本轮经济复苏也不会例外地让投资充当主角。
将迎来“高增长、低通胀”的美好时期
当前的通胀预期是建立在流动性的基础上的，并非建立在经济“过热”的基础之上，不是经济增速过快的结果，即当前价格水平的上涨季节性因素站了很大部分，并非经济回暖带来的价格上涨。货币因素是一个基本上为货币管理当局控制的因素，因此，当前的通胀预期能否实现很不确定。我们认为货币当局不会容忍通胀的再次出现，因此预期实现的可能性很小。直到2010年年中，中国经济能够既保持价格稳定，又保持8-9.5%左右适当快速增长速度。
（具体内容请见附件）
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