| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2009年09月02日 15:58 |
作者： |
李虹蓉 |
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8月PMI为54，显示制造业继续扩张的势头，但从扩张性看，目前的制造业仅仅是在去年下半年以来的收缩后连续6个月进入扩张，远不及07年－08年上半年的连续扩张势头，因此，当前制造业的扩张性仍是修复性回升。
出口订单连续4个月向好，但仍然处于较弱的状况出口订单出现了连续4个月的扩张，但由于去年下半年以来的持续大幅收缩，从出口订单指数的累计值看，目前的出口状况仍是比较弱的。出口在年内很难成为提升经济的因素，对行业而言，出口也很难成为其亮点。
近四个月出口订单恢复较好的行业主要是机电、化纤等行业。
新订单反映需求持续增加，明年存在价格压力的担忧从历史数据看，新订单持续上升会推升购进价格，二者存在较强的关联性，当前购进价格处于迅速上升的势头中。
比较PPI和购进价格累计同比，二者存在较强的趋同性，09年4月以来，购进价格开始回升，但由于去年的高基数，因此，同比仍处于下降状态，而环比看，当前的购进价格累计已经高于去年12月的数据，因此，我们预计PPI会在近两个月内收窄同比下跌的势头，如果需求持续回升，明年PPI则将可能有比较明显的上升。
钢铁行业扩张的持续性仍然具有不确定性上个月，钢铁行业的数据持续向好，暂时打破了去年以来延续的波动走势，但本月数据显示，对钢铁行业的持续扩张性我们还不能太乐观，产成品库存的上升是否意味者未来还要经历去库存的过程？这使得钢铁行业的持续扩张性存在不确定性。
8月仅纺织、医药行业PMI低于508月仅纺织和医药行业PMI低于50。而化学原料及化学制品制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、交通运输设备制造业、木材加工及家具制造业PMI和新订单8月份均回升到50之上。总体看，制造业的修复性回升在延续。
(具体内容请见附件)
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