| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2009年05月13日 13:59 |
作者： |
薛华;刘启元 |
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4月份CPI环比为正，连续两个月上涨，PPI跌幅持续收窄。由于去年2-4月份为CPI的高点，4月份CPI同比跌幅略有扩大并不十分意外。从环比来看，4月份为2%，连续两个月为正，这才是更重要的情况。我们预计5月份CPI约为-1.1%到-1.3%之间，2月份的-1.6%应该就是最低点，同比转正在6-7月份左右。
经济进入良性循环。包括信贷、投资、生产、物价以及利润等在内的主要宏观指标，已经依照逻辑链条的先后顺序逐渐好转。4月份月报里我们重点提到当前民间投资并不低迷。从数据看，除外资和港澳台企业投资非常低迷外，主要类别企业投资增速名义都在24%以上，实际增速在25%以上。第一，当前内需扩张的动力除了政府投资外，汽车、地产等先导性耐用消费品行业的复苏本身有很强的内生性；第二，目前的信贷增量远非政府投资项目所能解释，这也说明有效信贷需求有很强的内生性。
(具体内容请见附件)
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