| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年05月13日 08:18 |
作者： |
|
| |
招商证券
由于去年2-4月份为CPI的高点，4月份CPI同比跌幅略有扩大并不十分意外。CPI环比涨幅已连续两个月为正，这才是更重要的。预计5月份CPI约为-1.1%到-1.3%之间，同比转正约在6-7月份左右。
由于当前已经形成了巨额信贷存量，二季度及以后新增信贷即使不能持续，也足以保证全年很高的货币增长速度。假定未来三个季度M2余额增量与去年同期持平，可推算09年末M2余额增速为22.7%。如果在此基础上再减去去年11、12月份政策放松多投放的1万亿，09年末M2余额增速也能达到20.5%。
包括信贷、投资、生产、物价以及利润等在内的主要宏观指标，已经依照逻辑链条的先后顺序逐渐好转，民间投资也不再低迷。第一，当前内需扩张的动力除了政府投资外，汽车、地产等先导性耐用消费品行业的复苏本身有很强的内生性；第二，目前的信贷增量远非政府投资项目所能解释，这也说明有效信贷需求有很强的内生性。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
