| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年03月12日 15:04 |
作者： |
张忆东;高远 |
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投资要点
基数效应与春节因素拖累2月CPI，同时PPI也拉低非食品价格指数。
CPI进一步大幅大跌不太可能。首先，M2的高速扩张会逐渐对CPI有拉动作用。其次，央行还可以采取降息和降低存款准备金来影响货币供应量。第三，负翘尾因素影响逐渐减弱。
我们判断，经济不会进入全面通缩时代。虽然，未来数月经济会面临通缩压力，CPI仍会负增长，但跌幅超过2个百分点的可能性不大。持续的通缩不太可能，CPI可能在三季度就能实现由负转正。
未来数月PPI仍将负增长，但是加速下跌的概率小。一方面，国际经济形势持续低迷，加上08年高基数带来的负翘尾作用，会拖累PPI；另一方面，国际大宗商品价格低位启稳、美元汇率在年内贬值的概率较小，对PPI有一定领先意义的商务部生产资料价格指数有启稳迹象。(具体内容请见附件)
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