| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月24日 14:25 |
作者： |
高善文;莫倩;柳世庆 |
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人民银行2月23日晚公布了2008年4季度货币政策执行报告。以下是简要点评：
2008年4季度，随着贷款利率的不断下调，我国加权贷款利率也出现了比较明显的回落，这与微观层面的票据贴现利率和民间借贷利率的走势也是一致的。其中，12月人民银行加权贷款利率达到6.21%的水平，较8月的高点下降近2个百分点，较年初的水平也下降了1.66个百分点。
需要注意的是，由于当季贷款利率调整较为频繁，因此给基准利率的选取造成了一定的困难。如果按照日度平均加权的基准贷款利率1来看，人民币加权贷款利率与这一基准利率的利差在2008年4季度大体稳定，较去年上半年出现了较明显的下降。考虑到当前的货币政策取向、贸易顺差变化情况，以及实体经济名义增速的变化等因素，我们倾向于认为今年1季度这一利差可能继续下降，流动性过剩的局面将继续维持，并对资本市场造成一定的支持作用。（更详细的分析可参考《2009年初的实体经济、流动性与金融市场》一文）。(具体内容请见附件)
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