| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月22日 14:04 |
作者： |
潘向东 |
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在光大证券元月8号的年度策略会上，笔者详细阐述了全球面临第二波来自商业银行的金融冲击时，也许当时听起来有点“危言耸听”，但刚刚过去的这十几天，随着08年经济数据和企业业绩的不断披露，带给国际金融市场的几乎没有什么好消息。
“屋漏偏逢连夜雨”，08年4季度有企稳迹象的国际金融市场在这十几天再次爆出问题——花旗银行、美国银行和苏格兰银行的巨额亏损只能寻求政府救助，爱尔兰面临像冰岛一样的债务危机，希腊和西班牙的主权信用评级被降低，日本政府下调对日本经济的评估至“迅速恶化”。
在披露数据不断恶化的时候，各国政府再次显示救助金融市场挽救经济的决心，在苏格兰皇家银行爆出巨亏的时候，英国首相布朗提出对其银行资产进行担保，同时增持该行股份达到70%，其财长达林表示政府将采取一切举措支持经济发展。法国在1月19号表示将再次向6家银行机构注入105亿欧元的资金，以充实银行的准备金。
对非美经济体而言，第二波金融冲击对他们的冲击将显得更为突出，因为08年以来的第一波金融冲击的主要对象是从事高风险高收益业务的投资银行，第二波金融冲击的主要对象是从事优质贷款业务的商业银行，像欧洲和日本的金融集团更多的都是商业银行。
由于欧洲经济与美国经济存在强“共振”，美国经济衰退的时候，日本这一出口导向型经济与美国经济之间也是强“共振”，因此在预期美国经济将面临3-5年的调整，并且美国会率先复苏（见1月10号的报告《市场或政府：“双去后”谁主美国经济未来》），那么欧洲和日本的经济调整时间只会更长。由于非美经济体很多国家的财力无法与美国相比，政府对商业银行进行担保能够促进金融市场稳定和能带动经济复苏有一个前提条件就是投资者对政府有信心以及银行运行不再恶化，否则带给他们的将是步冰岛的后尘——国家破产。因此，第二波金融冲击非美经济体受到的冲击将更大。
(具体内容请见附件)
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