| 来源： |
证券市场周刊 |
发布时间： |
2009年01月19日 15:49 |
作者： |
张尚斌 |
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上述是Wells Fargo & Co公司副总裁兼高级经济学家Scott Anderson和首席策略师Jim Paulsen对美国的总体看法。为了让投资者更好地把握经济走势，Scott Anderson还给出了对美国经济12大方面的预测和看法：
1.消费者支出从峰顶到谷底的下跌今后还可能加剧。预计会下滑大约3.1%。这超出了战后任何一次危机的跌幅。比如，1973年~1975年危机中，消费者支出仅下滑1.8%，在1981年~1982年期间下滑1.1%。由此可断定，经济仍会有一波消费低迷带动的下滑。
2.家庭负债仍然居高不下。最近一个季度数据显示，美国家庭负债比例创出新高。根据联储数据，经济回稳或长期趋势反转还需要相当长的时间。由于全球消费需求在2009年上半年大幅度下滑，相信2009年将是一个快速衰退期，商业支出和出口增长都将有两位数的下降率。
3.之前的强势美元并未对制造业和出口有任何帮助，似乎美元弱势的大局已定；美元价位对2008年最低点的交易加权涨幅已接近20%。
4.美国政府第二套救市法案至少要到第一季度后才望通过，况且还不一定能最终通过。因此，衰退不会一直下去，但至少会持续很长时间。
5.美国经济研究局声明，本次危机始于2007年12月，并认为它将持续19个月之久，直至2009年6月。危机持续时间比1981年或1973年的危机都要长，但比大萧条持续43个月的衰退相去甚远。
6.预计美国GDP在2009年第一季度下滑4.6%（2008年第四季度下滑6.3%），第二季度下滑1.3%，此后将缓慢走向复苏。
7.财政政策刺激将是2009年增长的主要原因。
8.美国将面临更严重的失业。目前危机造成了170万人失业，2009年失业人口将会增加370万。相应地，失业率也将从2007年3月4.4%的最低点升至2009年第四季度的8.8%，增加4.4%，超过1981年和1973年4%的水平。非外国就业人口下滑4%，比1981年的3%多出不少。净失业人口总数达到550万，而1981年仅有270万，1973年只有160万。
9.2009年将会通缩。一个明显现象是商品和石油价格都大幅下滑，其他产品价格受压下行。2009年第二季度，消费价格指数将比2008年下滑0.4%，第三季度下滑1.8%。和GDP逐渐企稳不同，通缩成加剧态势，但预计2010年通胀又会重新抬头。当前的生产价格跌幅比通缩率更高。
10.美联储试图降低长期和短期利率，来对市场产生正面影响。当然我们也看到了银行贷款优惠利率下降，富国银行已降至3.25%；另外抵押率也已降至5%到6%。然而，通胀率下滑抵消了美联储降低真实利率的能力，当美联储继续压低名义收益率之时，货币政策效用已在某些程度上衰落，真正对经济起决定作用的还是财政政策。发放失业补贴、发放粮票以及发放福利金等都会有显著成效。
11.预计至少7500亿美元的救市资金，甚至高达1万亿，会在2009年下半年产生重大正面影响。但2009财年1.3万亿及2010年1万亿的财政赤字，足以让赤字与GDP之比从3%升至9%。新增的6%必将从其他方面取得补偿。比如货币贬值、通胀、债券收益率上升，以及未来税率上升，而这都将透支未来经济基本面的利好，使得未来经济增长减慢。
12.房地产市场将会迎来转机，甚至伴随2009年一波平稳经济增长，或许在今年夏天。新建房屋数量创近年来又一个低点，房地产市场处于大萧条来最糟糕时期。建筑许可证数量从2005年的高点230万套跌至2008年61.6万套，跌了73%。预计2009年第一季度还会大幅下滑，第二季度将开始复苏。
总体来说，政府救市至关重要，投资者应该关注其以下影响：1.将LIBOR利率推低了1%；2.有助于商业票据市场重新振兴；3.拉低按揭支持证券收益率；4.首次降低了目前抵押率；5.使投资级公司证券收益降低；6.新兴市场股市和债市有所好转；7.使人们对美元产生恐慌性抛售；8.如果联储像以前一样继续购买长短期票据，情况会比想象的更好一些。
未来两年内原油难有起色
受全球经济下滑影响，国际原油需求减少。美国能源情报署（EIA）在本周二的短期能源预测报告中预计，日均原油消费量将减少80万桶，这比之前预测数翻了近一倍，之前预测是减少45万桶。
根据EIA的预计，世界经济可能在2010年出现反弹，由此，世界原油日均消费有望在2010年取得适度反弹，也就是在2009年年初水平上增加88万桶。
EIA报告认为，油价是否上攻主要取决于全球经济下滑的深度和持续时间的长度，以及经济复苏的时间和速度，还有石油输出国组织（下称OPEC）的实际产油量。
就当前来说，鉴于最近OPEC石油减产协议未能达成，EIA认为，当前的油价仍然被高估，所以将2009年西德克萨斯中质油(WTI)平均每桶价预测从51美元（预测2010年为55美元）下调为43美元。
但是，如果世界经济复苏好于预期，那么原油消费下滑可能会减缓，甚至取得比预期更快速度的增长，这都会推动油价上行。
EIA认为，原油消费量增长可能更多来源于经合组织（下称OECD）以外的国家，特别是中国、中东和拉美等地区。但EIA也提醒大家不要忘记OECD需求的下滑，2009年中，任何OECD外的需求增长都不足以弥补下滑的缺口。
从原油供应方面来看，EIA认为，未来两年，非OPEC原油供应量会平稳增长，预计在2009年日均增长18万桶，2010年增加9万桶。
EIA的以上预测值，还把以前意外延期的非OPEC石油供应算在预测期内。非OPEC石油供应增长国，如美国、巴西和阿塞拜疆，它们的石油供应增长在弥补许多非OPEC国家，特别是墨西哥、北海和俄罗斯等国的减产后还绰绰有余。
EIA警告说，全球经济放缓和油价下跌，对非OPEC本身不确定的新增石油供应，增加了额外风险，如供应意外中断，产油工程延误和对下滑率低估。
总而言之，OPEC原油产量可望在2009年达到3000万桶，在2010年增至3070万桶。另外，EIA预计，成品油和半成品油的产量也将取得实质性增长，2009年增长60万桶，2010年增加85万桶。
EIA警告说，对OPEC原油需求减少，加上OPEC部分国家产能扩张，这意味着过剩产能在2009年可能达到日均400万桶，在2010年末进一步增至470万桶。这比过去多年100万~200万桶的过剩余产能多出不少。
关于美国石油消费，EIA认为，鉴于经济下滑和油价下跌预期，每加仑的汽油和柴油零售价格在2009年将分别降至1.87美元和2.27美元，而在目前供暖季节的供热油价格为每加仑2.48美元，比起2007-2008年同期减少了25%。
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