| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月20日 13:44 |
作者： |
罗胤;伊磊 |
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主要观点：
金融危机下，全球经济放缓已成定局。美欧日等主要工业国家处于经济衰退已是不容争议的事实，新兴经济体也受到剧烈冲击。我们预计这一状况在2009年仍将持续，主要工业国家经济可能出现负增长，新兴经济体的平均发展速度将降至3%左右。
预计2009年中国出口增速降为4.3%。在2009年，全球放缓的经济状况将是决定中国出口增速的最主要因素。与1997-1998年亚洲金融危机不同，此次危机由全球最主要的经济体发起，所以将波及更广，漫延更久，影响更大。因而，对我国出口增长形成的压力将比亚洲金融危机时更为显著。预计2009年中国出口增速降为4.3%。
预计2009年中国进口增速降为6.6%。外汇储备的支持作用、保增长投资计划的拉动作用、国际资本回流的牵动作用，与经济增长减速、汇率稳定，两种力量相互抗衡，使得2009年的进口增速将趋于稳定。预计2009年，进口增长仍将继续快过出口增长，降为6.6%。
通缩阴影重现。金融危机迫使全球经济增长方式做出调整，在全球供需再平衡过程中，各国经济增速明显放缓，产能过剩问题日益凸显。历史数据表明，中国通货紧缩总是与出口大幅缩减相依相伴。需求下滑、食品价格下行等因素使得中国重返通缩阴影之下。预计2009年部分月度CPI将出现负增长，全年平均增长0.1%；PPI则可能在第三季度达到全年最低点，全年增速为-2.8%。
预计2009年一年期存贷款基准利率将分别降至1.44%和4.13%。防范通货紧缩，保证经济增长需要更加扩张的货币政策。实际物价下跌也为更大力度的降息提供了空间。我们预计未来12个月将降息81个基点，2009年一年期存款基准利率将降至1.44%，贷款基准利率将降至4.13%。
（具体内容请见附件）
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