| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月15日 14:17 |
作者： |
冯玉明 |
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事件：
国家统计局今日发布公告称，按照GDP核算程序，国家统计局根据2007年有关统计年报和部门会计、财政决算资料，在初步核实数的基础上，对2007年GDP数据进行了最终核实。结果如下：经最终核实，2007年GDP现价总量为257306亿元，比初步核实数增加了7776亿元，按不变价格计算，比上年增长13.0%，比初步核实数提高了1.1个百分点
对此，我们有如下看法：
此次数据核实，将07年第二、第三产业GDP增速分别上调1.3和1.2个百分点，这一修正一定程度上与市场原来的判断相吻合，即07年初步核实数据存在一定的低估。
由于07年数据上调，因此不能排除统计局在几天后公布08年经济增长情况时上调08年前三季度GDP增速的可能性。
对07年数据的修正以及对08年前三季度GDP可能的修正不会影响我们对未来经济运行趋势的判断。根据12月份的用电量数据，我们预期08年12月份的工业增加值会回升至7%左右，四季度的GDP增速会在6%左右。我们仍然认为，从环比数据看，08年四季度是经济增长最坏的时刻。因为从环比折年率的角度看，08年四季度GDP增速至少在-10%，而这种环比负增长的局面在09年一季度将会改变。理由是：首先，造成08年下半年经济迅速下滑的重要原因之一的社会库存削减目前可能已接近尾声。我们的估计结果显示，到08年年底，当年存货增加占GDP的比重将只有0.9%，处于近20年来的最低水平，存货进一步下降的空间已很有限；而在过去一个多月里大宗生产资料价格的启稳也表明平均的库存削减压力也已明显改善。其次，四季度也将是中国外部需求增长最差的时候，因为四季度欧美经济衰退的幅度会进一步明显加深，但09年一季度以后情形会有所好转。再次，政府的大规模投资计划的效应有望在09年一季度开始明显显现，而11月份的投资数据似乎也表明了这一点。GDP同比增速09年一二季度也许会继续下滑，但幅度将有限。
(具体内容请见附件)
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