l2月23日三全食品发布公告，签订收购Country Ford和亨氏(中国)直接或间接持有的“各龙凤实体”企业的股权意向性框架协议，其中“各龙凤实体”包括上海龙凤、浙江龙凤、成都龙凤、天津龙凤的100%股权。

　　我们的观点：

　　三全收购龙凤食品，我们认为此次收购时机适当，成功的概率较高。收购龙凤有利于提高三全的市场占有率、提高其盈利能力，使三全的龙头地位更加稳固。在行业需求增速稳步回升的背景下，产能投放、新品推出保证三全食品今年收入较快增长，公司业绩改善预期强。鉴于正式收购方案还未公布，我们暂时不调整盈利预测，12-13 年的EPS 为0.73、0.92、1.31 元。但我们认为，今年公司业绩改善预期明确，此次收购事件或将成为股价上涨的催化剂，上调目标价至32.2 元，对应13 年35 倍PE，“增持”评级。