本报记者 郭锦辉 
    
    一个收购意向性框架协议引爆了速冻行业。
    ２月２３日，三全食品公告称，拟向亨氏各方收购其旗下的龙凤实体企业。行业老大和老四“联姻”令市场关注。

    市场新变局
    一段时间以来，国内速冻市场是四强格局：三全食品、湾仔码头、思念、龙凤。目前，三全在国内的市场占有率超过２７％，连续多年位居第一，龙凤大约拥有４％的市场份额。三全食品收购龙凤以后，龙头企业的竞争将再现分化。
    “如果收购成功，三全食品的市场份额接近３０％，拉开其与湾仔码头、思念等企业的差距。”中投顾问食品行业研究员简爱华对中国经济时报记者说。
    三全食品２０１２年三季报预计，２０１２年净利润为１．１亿元到１．５亿元。数据显示，思念食品２０１２年前三季度收入１３．５亿元，同比下降７％；利润４６７６万元，下降２４％，与三全差距较大。湾仔码头主攻高端市场，其在通用磨坊２０１２财年中国区销售实现增长１４％，此外湾仔码头还曾经推出部分中档价位的产品，与三全正面竞争。
    有业内人士对本报记者称，收购带来的市场格局变化，有望加速提升行业集中度，未来速冻行业将主要是三全食品和湾仔码头的竞争。
    根据公告，三全拟收购的各“龙凤实体”包括上海龙凤、浙江龙凤、成都龙凤及天津龙凤。长城证券认为，收购完成后，三全和龙凤实现双品牌作用，形成规模效应，能够降低物流费用，扩张营销网络，迅速占领华东市场。
    受收购消息影响，２月２５日，三全食品涨幅２．９５％；２月２６日，三全食品涨幅０．５８％。有专家认为，由于并购谈判需要时间，２０１３年龙凤摆脱盈利差的局面尚存难度，年内贡献大幅利润的可能性不大。

    价格悬疑
    虽然这起收购还仅是意向性协议，但收购成本受到关注。２月２３日，三全食品公告称，收购价格尚待进一步协商。
    “价格或将成为三全食品能否成功收购的关键因素。”中投顾问食品行业研究员简爱华２月２６日对中国经济时报记者说。
    简爱华认为，三全食品需要面对一定的资金流压力。“并购案件都会对企业的资金流造成影响，更何况龙凤食品属于优质标的，其成交价格必定较高。”
    ２月２６日，本报记者致电三全食品多位人士，他们均不愿意透露相关细节。
    资料显示，亨氏在２００５财年并购金额约人民币１０亿元，主要用于取得龙凤的控股权和收购另一家公司，并在２００８年以人民币约１．４ 亿元将龙凤剩余股份全部收购。
    三全食品在此前的公告中称，收购龙凤股权的资金来源为公司自有资金，对公司现金流不构成重大影响。本报记者查阅三全食品２０１２年三季报数据显示，三全食品的货币资金大约为８．６９亿元。

    整合力考验
    今年２月１４日，巴菲特刚斥资２８０亿美元收购美国亨氏集团。紧接着，亨氏旗下的龙凤食品便被转手。
    龙凤食品曾是台湾食品的四大品牌之一。如今，为何遭此境遇？
    ２０世纪９０年代，龙凤食品开始开拓大陆市场，一度位居速冻食品行业第一。２００４年以后，亨氏入主龙凤食品。由于亨氏的主营业务和龙凤稍有不同。并购整合并不理想。业务团队上变动过大，对龙凤食品的经营产生了不利影响。此外，龙凤食品还曾接手酱料业务，分散了精力。于是，逐渐衰落。
    这一次有所不同，龙凤和极有可能成为新“东家”的三全食品的主营业务一致。
    按照三全食品的说法，收购不会对公司业务造成重大调整，有利于公司进一步丰富产品结构，多品牌运作等。
    不过，“管理和业务整合，将是三全食品成功收购龙凤之后面临的主要风险。”简爱华说。