一、 事件概述

　　公司董事会今天审议通过了《关于投资设立内蒙古杭氧宏裕气体有限公司暨实施“配宏裕科技36,000 m3/h 空分项目”的议案》、《关于投资设立双鸭山杭氧龙泰气体有限公司暨实施“配龙煤天泰25,000 m3/h 空分项目”的议案》。

　　二、 分析与判断

　　内蒙古杭氧建成后预计贡献收入1.58亿元/年

　　公司将在内蒙古自治区呼伦贝尔扎兰屯市岭东工业区设立一家气体公司——内蒙古杭氧宏裕气体有限公司，建设一套36,000m3/h 空分项目 ，预计总投资额为2.35 亿元，3 成使用自有资金，公司占90%股权。该项目为宏裕科技年产30 万吨合成氨、52 万吨尿素装置配套，2013 年11 月底项目供气，建成后预计每年能贡献收入1.58 亿元，净利润2,370 万元，折合EPS 0.03 元。

　　双鸭山杭氧建成后预计贡献收入1.1亿元/年

　　公司将在在黑龙江省双鸭山市四方台区太保镇设立一家气体公司——双鸭山杭氧龙泰气体有限公司，实施“配龙煤天泰25,000 m3/h 空分项目”， 预计项目总投资额为2.1 亿元，3.5 成使用自有资金，公司占60%股权。龙煤天泰煤制甲醇制芳烃项目规模为年产芳烃10 万吨，液化天然气5.5 万吨，焦油2.72 万吨，中油2.4 万吨，石脑油0.72 万吨，粗酚0.48 万吨， 2014 年7 月底项目供气，建成后预计每年能贡献收入1.1 亿元，净利润1,650 万元，折合EPS 0.02 元。

　　项目实施示范效果明显

　　这2 个项目是公司首批服务于煤化工企业的供气项目，项目的实施对于公司积累在煤化工领域的投资、服务经验、扩大气体业务范围、完成国内区域性布局均具有积极意义，符合公司进一步扩大工业气体业务的发展战略。

　　气体投资力度不断加大，设备订单充足，业绩确定性较强

　　目前为止公司投资的气体公司累计已达24 家，投资总额超过50 亿元人民币，投资项目装机制氧总容量达72 万m3/h，气体投资力度不断加大。同时我们预计公司持有设备订单超过60 亿元，未来1.5 年设备生产已经排满，公司未来业绩确定性较强。

　　三、 盈利预测与投资建议

　　公司是国内最大、技术最先进的空分设备生产商，在空分设备和工业气体领域的竞争优势十分明显，预计公司2012 年、2013 年、2014 年每股收益分别为0.56 元、0.79元、0.98 元，考虑到公司业绩的快速增长和确定性，维持“谨慎推荐”的投资评级。