公司近况：
    2012年报告期公司实现销售收入6.36亿元，同比增长45.8%；实现净利润3.49亿元，折合EPS为0.92元，扣除非经常损益后同比增长42.7%，基本符合预期。取得经营性现金流2.67亿元，同比增长57%，经营质量较好。
　　公司预计2012年全年经营性可比净利润同比增长30%以上。
　　评论：
    各品种持续放量，3季度营收保持高速成长。3季度公司取得收入2.35亿元，同比增长54%，环比2季度持平。高增长主要来自一线品种贝科能和二线品种的持续放量。
　　多个品种提高出厂价，将提升未来毛利率。公司药品多数采取代理制销售。今年销售势头较旺，产能趋于紧张，因此公司在近期对多个品种少量提高出厂价，预计将会提升未来几个季度的盈利能力。
　　新车间投产缓解产能紧张，提高未来业绩释放空间。9月8日公司昌平新建固体制剂车间获得新版GMP认证，将部分缓解目前产能紧张格局，4季度和明年将会贡献业绩。同时公司新建的针剂车间已进入设备安装阶段，计划年底申报GMP认证。
　　一类新药扶济复开始招商，发展潜力大。目前公司获批的一类新药“扶济复（外用重组人碱性成纤维细胞生长因子）”已经在国内开始招商，产品可以“全面促进组织创伤的修复”，主要用于烧伤创面和慢性创面等修复，未来将会取代目前使用较多的“外用重组牛碱性成纤维细胞生长因子（贝复济）”。
　　未来运营费用预计会上升。报告期管理费用率和销售费用率均出现小幅下降，随着同时公司单抗和疫苗研发持续推进，并投资建设大型医院。预计未来运营费用率将会提升。
　　估值与建议：
    维持“推荐”评级和盈利预测。我们维持对2012/2013年EPS预期分别为1.25/1.63元，对应当前股价PE分别为30X和23X。
　　公司发展势头强劲，未来市场潜力大。维持“推荐”评级。
　　风险
    国家对仿制药审批政策变动，发改委对辅助用药管理政策变动。