1.三季报情况
     Q1-3：收入103亿元，营业利润23亿元，权益利润16亿元，分别增长15%、10%、6%；EPS0.22元。
　　Q3：收入36.6亿元，营业利润8.2亿元，权益利润5.7亿元，分别增长19%、35%、34%；EPS0.08元。
　　大股东华侨城集团2.08亿元增资武汉华侨城，增资后获9.24%股权；6600万增资上海华侨城，增资后获9.87%股份。
　　2.全年业绩有保障
    第三季度末，预收账款94亿元，比二季度末增54亿元，比2011年三季度末增22亿元。
　　我们粗略估算，前三季度地产结算约65-70亿元；目前的预收账款若全部结算，大约可贡献净利润21亿元，对应EPS约0.30元。
　　3.后续销售仍值得期待
    三季度末，存货360亿元。上海苏河湾项目将是未来的重头戏。
　　上海苏河湾项目耗资100多亿元，建筑面积约25万平米，涵盖酒店、商业、酒店式公寓、高档住宅等业态。
　　据人民网报道：9月16日，苏河湾项目推出144套150-300平方米的精装行政公馆产品；第一个月已成交近7成，售价5.2万元/平米起。
　　上海苏河湾项目已逐渐进入收获期，将是公司未来现金流的重要来源。
　　除了深圳本部及苏河湾之外，武汉项目、云南项目、泰州项目、上海西康路项目也陆续有房源推出，未来将形成全面开花的局面。
　　4.销售好转，后续扩张有资金保障
    公司近期先后拿下深圳大鹏湾项目、福州项目。预示着公司的外延式扩张重新启动。
　　销售好转给公司的外延扩张提供很好的现金流支撑。从外延式扩张重启，我们看到了管理层对未来的信心！
    5.维持“买入”及7.8元目标价
    （1）我们维持2012-14EPS 0.52、0.65、0.78元的预测，目前12-13PE仅11、9倍。（2）我们一贯认为：公司创造的是品质生活，12PE11倍，严重低估！维持“买入”，按12PE 15倍，6个月目标价7.8元。（3）可能的催化剂：欢乐海岸/文化科技/演艺/儿童体验等业态，与环球影城合作进展，再融资政策调整。