投资要点.公司是我国制造业升级与转型的重要受益者。随着世界经济格局的变化，我国制造业转型升级是大势所趋，同时随着我国人口红利拐点的到来，制造业升级与转型是我国制造业发展的必然趋势，智能化改造是我国制造业升级与转型的重要途径之一，公司作为我国自动化改造领域杰出代表，预期受益于我国制造业升级与转型。
　　公司技术实力雄厚、竞争优势突出。公司的前身是中科院沈阳自动化所工业机器人研究开发工程部，是机器人技术国家工程研究中心的承担主体。同时，公司拥有国家级的技术创新团队，代表着我国机器人研发的最高水平。目前，公司的主要竞争对手为国外厂商，与竞争对手相比，公司产品具有性价比优势、服务及时等竞争优势。
　　现有业务是公司近年发展的推动力。经过多年发展，公司在工业机器人、交通自动化、自动化仓储、自动化装备及生产线改造等业务领域开发出了成熟产品，并且受到市场的广泛认可，受益于下游需求推动，我们预计公司这些业务将在未来几年保持高速增长，成为公司业绩增长的推动力。
　　储备业务是公司长期发展的保证。依靠强大技术实力，公司在诸多领域进行了储备，陆续研发出洁净设备、激光设备、能源自动化设备等一系列新产品，并逐步陆续投入市场。公司储备业务市场空间巨大，随着公司储备产品的逐步成熟，公司储备业务将陆续步入成熟期，有望保证公司的后续发展。
　　财务与估值.我们预计未来3年公司每股收益分别为0.77元、0.98元、1.25元，从可比公司来看，可比公司2012年PE均值为26.38倍，我们参考可比公司PE估值情况，同时考虑到公司在智能化领域强大竞争力及未来有望保持高速增长的情况，给予可比公司估值30%溢价，按照2012年34倍市盈率进行估值，给予目标价26.18元，首次给予公司增持评级。
　　风险提示.技术流失风险、新产品开发风险。