公司公告拟非公开增发不超过6649万股，发行价格不低于7.52元/股，拟募集资金金额不超过人民币5亿元，投资年产20万吨高等级石油天然气输送用预精焊螺旋焊管项目和年产10万吨新型钢塑复合管项目。
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　　拟增发建设年产20万吨预精焊螺旋焊管和10万吨新型钢塑复合管项目公司公告拟非公开增发不超过6649万股，发行价格不低于7.52元/股，拟募集资金金额不超过人民币5亿元，投资年产20万吨高等级石油天然气输送用预精焊螺旋焊管项目和年产10万吨新型钢塑复合管项目。

    两个项目建设期分别为15和18个月，达产后年销售收入分别为13.46和6.97亿元，净利润分别为0.89和0.5亿元。
　　年产20万吨高等级石油天然气输送用预精焊螺旋焊管项目螺旋埋弧焊钢管作为油气长输管线的主要品种在我国已有40余年历史，2000年以后，西气东输工程的建设标志着我国高性能油气输送用螺旋钢管才真正进入广泛应用阶段。
    高等级石油天然气输送用预精焊螺旋焊管具有高强度、高韧性、耐腐蚀、耐高压、防渗透、成型精确、焊接质量高等特点，机械性能和使用性能已完全达到或超过美国石油学会API标准或特定的油气输送管线的要求，达到国际先进水平。
　　高钢级管线可减小钢管的壁厚，进而减轻钢管的重量，并减少现场施工焊接时间和费用，从而大大降低管道的建设成本，据已公开的技术文献报道，在长输管线中每增加一个钢级，管材费用可节省8％到12%，项目总费用可节省3%到5%。
　　因此，在现有已成熟应用的X80钢级管线的前提下，大规模应用X80和有条件地开发试用X100等高钢级管线可以有效地节约管道建设成本，是油气输送管道发展的必然趋势。
    目前，我国拥有的300多套螺旋焊管机组中，大约有20多套机组从工艺布臵、设备配臵、制造技术上能够达到高等级油气长输管线钢管的产业化生产要求，但多数是为满足西气东输工程需要而改造或新建的生产线，工艺布臵、设备配臵很不均衡，其工艺先进性与螺旋焊管制造技术比较发达的国家相比还有较大差距，其生产主要以一步法为主，制造工艺采用的是成型、焊接一步完成，导致了产品质量及生产效率无法得到进一步的提高，既不经济且焊接质量也不太理想。二步法预精焊就是将钢管成型和内外埋弧焊过程分开，在钢管成型的同时采用气保焊对管坯进行定位预焊，螺旋成型和气体保护焊连续进行，在钢管达到一定长度后切断，然后在多个精焊机组上进行内外埋弧精焊。德国、希腊和加拿大均拥有先进的预精焊机组，亚洲的印度已有多套预精焊机组，其焊接、控制设备基本由国外引进，另外马来西亚、伊朗也有几套二手预精焊机组，其中德国的Salzgitter及Europipe采用的是前摆机组，扩径方式既有管端扩径又有整体扩径。基于SAWH螺旋缝埋弧焊钢管产品质量的改善及生产效率的提升，越来越多的企业将目光开始投向国外，目前国内只有个别企业新上了预精焊（两步法）的SAWH钢管生产线，引进国外先进的两步法螺旋埋弧焊管生产技术，市场短缺的预精焊高等级石油天然气输送管发展空间很大。
　　年产10万吨新型钢塑复合管项目近几年公司产品销售呈逐年大幅提升趋势，原有年产6万吨钢塑复合管产品技术性能、产能提升空间不大，急需新增产品品种和扩大生产规模。因此，公司提出实施年产10万吨新型钢塑复合管项目。
　　公司钢塑复合管主要面向消防、油气田及矿井、给排水等领域。消防专用钢塑复合管规格DN15mm–DN600mm，产品以焊接碳钢管为基底，经耐高温环氧树脂双面涂覆加工而成，消防管道专用；油气田及矿井用钢塑复合管规格DN15mm–DN1200mm，主要以焊接碳钢管和无缝钢管为基底经喷（吸）涂、衬合塑料材料，按其制造工艺的不同可分为涂塑型复合管（含吸涂、喷涂或滚塑工艺）和衬塑型复合管，涂、衬层塑料材料为环氧树脂、聚乙烯、交联聚乙烯、聚氯乙烯、尼龙、聚丙烯或专用的阻燃、抗静电环氧树脂和聚乙烯塑料材料。产品主要应用于石油、天然气、页岩气等油气田（站）的油气集输、煤矿井下用给排水管、喷浆管、正压通风管、负压通风管、抽放瓦斯管、污水处理领域以及化工等相关腐蚀介质的流体输送。
　　给排水用钢塑复合管规格DN15mm–DN1200mm，主要以焊接碳钢管为基底经喷（吸）涂、衬合塑料材料，主要分为涂塑型复合管（含吸涂、喷涂或滚塑工艺）和衬塑型复合管，涂、衬层塑料材料为食品级环氧树脂、聚乙烯、交联聚乙烯等塑料材料。产品主要应用于输送冷热生活用水、饮用水、中水系统、建筑工程（燃气、空调冷却循环水、给排水）以及相关介质的流体输送。
　　涂/衬塑管件为钢塑复合管的配套部件，主要材质为碳钢、铸钢、球墨铸铁涂/衬塑料材料。
　　我国传统的消防体系设计规范中一直选用热镀锌管作为唯一的消防配管，视建筑防火等级在结构完工后在管外壁刷涂防火涂料，而消防管的特点是在安全的情况下好几年不发挥作用，一旦火灾来临时需要发挥至关重要的作用。但往往在火灾时会出现消防管水流量很小甚至喷不出水，这是由于传统的镀锌管在长期储水不用的情况下由于化学、物理及水中微生物的作用，管道内壁产生锈蚀或污垢导致流量减小及喷头堵塞。国内建筑业的不断发展，消防用管的需求量加大，建筑业用管材目前正在向高性能、高要求方向发展，消防用管材面临着优胜劣汰的竞争趋势和规范化建设，涂敷钢管作为最新研制的管材，是钢管和高性能粉末的优化组合，是目前适应消防环境的最好的管材。
　　钢塑复合管作为建筑给排水领域一个主要的管道品种，以其优异的理化性能、卫生无毒、光滑且不易积垢、耐腐蚀、安装方便且与原有管道系统的高度协同性，得到了飞速的发展，特别是行业主管部门相继于2000年开始制修订并发布了相关工程规范，为钢塑复合管的应用创造了很好的条件，产品及配套技术得到迅速推广使用。公司集焊管、热浸镀锌、涂塑、衬塑生产为一体，是国内为数不多的品种齐、规格全的钢塑复合管生产型企业，公司钢塑复合管产品质量稳定并曾获国家免检产品，特别是其近2年开发成功的《双面涂敷消防管》获列2012年国家重点新产品。
    同时，随着煤层气、页岩气、煤制油、煤制甲醇等新能源项目将逐步建设，将形成一定规模的钢塑复合管市场。
　　行业需求增长，产品种类升级2000年以后，西气东输工程的建设标志着我国高性能油气输送用螺旋钢管才真正进入广泛应用阶段。西气东输一线管道管径为1016mm，壁厚14.6mm～26.2mm（其中14.6mm壁厚为螺旋缝埋弧焊管，17.5mm、21.0m、26.4mm为直缝焊埋弧焊管），全长4000km。焊管用量约160×104t，其中螺旋缝埋弧焊管61×104t，约占39%。
　　西气东输二线西起新疆霍尔果斯口岸，东达广州，全线焊管用量432.6×104t，其中主干线4895km，全部采用1219mm、X80钢级焊管，计271.5×104t；支干线4260km采用X70钢级161.1×104t。X80钢级焊管中，螺旋埋弧焊管（壁厚15.3mm、18.4mm）占73%；直缝埋弧焊管（壁厚22.0mm、26.4mm、27.5mm）72×104t，占27%。
　　在石油及天然气输送网的管道方面，“十二五”规划国内油气管道总长度将达15万公里，即新增油气管线约7.4万公里，相当于2010年以前50年总和，投资将达3600亿元，油气管道总重量需求为1600万吨，未来每年平均新增管道线路1.4万公里以上。
　　在油气管道建设方面，截止2009年中石油拥有的管道总里程达到5.07万公里，占全国的73%以上，其中原油管道1.32万公里，约占全国的70%；天然气管道2.86万公里，约占全国的90%；成品油管道0.89万公里，约占全国的50%。中石油将在“十二五”继续加大油气储运设施投资和建设力度，管道建设总计为5万公里左右。
　　中石化和中海油也在规划相应的长输油气管道，中石化的管道主要集中在成品油管道，预计到2011-2015年新建管道1.4万公里以上，中海油主要集中液化天然气管道和成品油管道，预计到2011-2015年新建管道8,000公里以上。
　　伴随着西气东输一线、二线，陕京三线等一批干线管道建成，沿线地方政府对天然气下游基础设施的投入正在逐步增加，各地逐步成立省级管网公司，区域性、地方性天然气管网建设将成为新的市场热点，预计未来5年总规模将达到8,000公里以上。
　　毛利率提升，2012年盈利强势反弹公司净利润经过2010年和2011年两年低迷和下滑之后，2012年盈利开始强势反弹。
　　2012年上半年，公司完成主营收入15.43亿元，与去年同期增长17.7%，实现净利润0.49亿元，同比增68%，EPS为0.17元。增长主要源于产品销量增加，以及毛利率的提升。净利增长主要是由于联营企业中海石油金洲管道公司上半年扭亏为盈，使得公司投资收益同比大幅增加。公司募集资金项目之年产8万吨高频直缝焊管项目产能开始释放增加收益以及公司综合毛利率有所回升所致。
　　12年上半年，公司主导产品镀锌钢管、钢塑复合管、螺旋焊管分别增长7.4%、17.5%、5.2%；募投的高频直缝焊管项目，上半年完成销量1.72万吨，成为新的增长点；以超募资金投资控股的张家港沙钢金洲管道，其主要产品直缝埋弧焊管，合并期间（2-6月）共销售1.51万吨，该产品完善了公司的产品结构，增强了公司综合竞争能力。
    2012年上半年综合毛利率较上年同期上升1.94%至7.83%。
　　分产品来看，镀锌钢管、螺旋焊管和钢塑复合管毛利率分别是5.83%、9.32%和17.46%，与去年上半年相比均有所提升，尤其是钢塑复合管毛利率提升了7%。公司产品毛利率上升的主要原因是产品单价下跌幅度小于产品成本下跌幅度，上游钢材价格下跌幅度较大。

    未来产能提升，将进一步推升公司业绩增长公司上市前拥有产能56万吨，其中镀锌管、螺旋焊管和钢塑复合管产能分别为30、20和6万吨。
　　公司自上市以来不断扩充产能，募投项目年产20万吨高等级石油天然气输送管项目，主要包括年产12万吨内防腐预精焊螺旋焊管项目和年产8万吨内防腐高频直缝电阻焊管项目。年产8万吨内防腐高频直缝电阻焊管项目已于2010年8月27日投产。2012年7月31日，公司修改募投项目，拟将原募集资金投资项目中尚未建设完成的“年产12万吨预精焊螺旋焊管项目”变更为在新的实施地点建设“年产20万吨高等级石油天然气输送用螺旋焊管项目”。
　　公司在过去两年还用自有资金投资增加镀锌钢管产能6万吨。
　　公司还用超募资金收购张家港珠江钢管有限公司46%股权，现更名为张家港沙钢金洲管道有限公司，持股达到51%，今年上半年已经开始贡献业绩。
　　2012年8月31日，公司发布公告拟非公开增发，募集资金投资年产20万吨高等级石油天然气输送用预精焊螺旋焊管项目和年产10万吨新型钢塑复合管项目。
　　这些项目全部建成以后，公司产能将达到156万吨。随着产能大幅提升，公司的产品品种也进一步完善，产品向高端升级，同时向消防、给排水和油气管道领域进军。
　　给予“谨慎推荐”投资评级鉴于公司毛利率提升，未来高端产品比例提升，盈利能力增强，以及产能将逐步扩张，给予“谨慎推荐”投资评级。我们预测2012~2014年公司的EPS（按照最新股本摊薄）分别为0.36、0.46和0.57元，分别增长73%、25%和26%。