| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年08月03日 14:47 |
作者： |
魏兴耘;袁煜明;范国华 |
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撰写时间： |
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——2012 中报点评
2季度收入利润增速略有下降。上半年，公司实现营业收入3.12亿元，同比增长36%；营业利润5291万元，同比增长42%；净利润5281万元，同比增长32%，对应EPS为0.31元；扣非净利润4761万元，同比增长46%。公司2季度营收增长31%，净利润增长28%，相比一季度的增速略有下降。
外包服务增长迅速。分业务来看，公司主要收入来源ERP实施服务业务收入增长39%，但毛利率下降8个点至39%，毛利占比为64%；公司加大了对海外ERP软件外包业务尤其是对日外包业务的投入，软件外包服务收入增长79%，毛利率下降11个点至38%，毛利占比为20%。
公司来自海外的收入激增100%，占比升至25%。公司前两大客户仍为日立与富士通，分别占到整体营收的13%与3%。
人工成本上升致毛利率下降。由于人工成本的上升，公司整体毛利率同比下降4个点至30%，净利率略降0.5个点至17%。销售与管理费用分别增长33%与18%，其中限制性股票成本为274万，财务费用下降352万，三费合计费率下降2个点至11%。上半年支付给职工以及为职工支付的现金增长59%，达1.32亿元。
我们预期公司2012-2014年销售收入分别为6.89亿元、9.09亿元、11.86亿元；净利润分别为1.21亿元、1.53亿元、1.84亿元；对应EPS分别为0.72元、0.91元、1.10元。
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