| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月03日 15:18 |
作者： |
周军 |
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节能服务公司是关键。从5月23日的《广东省推广使用LED照明产品实施方案》政策中可以看出节能服务公司将成为广东LED照明推广实施关键。
实施方案的推广措施中明确规定鼓励EMC模式，并采用节能服务公开招标遴选方式，对节能服务公司的满足条件进行具体的规定；具备国家或省（市）
有关主管部门认可资质，注册资本3000万元上、银行授信额度2亿元以上，社会融资能力3亿元以上等要求。因此我们认为节能服务公司将有望成为广东省LED照明产品推广实施的关键。
公司对外投资节能服务公司，已打通LED照明推广渠道。广州市重盈工元节能科技有限公司，于2011年成立，注册资本500万元，并已批准为“节能服务公司国家备案单位”，公司（鸿利光电）此次通过对广州市重盈工元科技有限公司2400万元的投资，并吸引部分外部资本，使公司注册资本扩大至3000万元，从而满足《广东省推广使用LED照明产品实施方案》中节能服务公司硬性要求，为公司在广东省LED照明产品推广打通渠道。
LED照明推广渠道打开公司LED照明工程的快速增长通道。公司白光LED封装技术国内较领先，并具有自主品牌LED照明产品（莱迪亚），通过对外投资广州重盈工元打开推广渠道，随着广东省推广LED照明产品实施开展，公司LED照明产品在国内推广预期将快速登上新台阶。
财务与估值我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.38、0.52、0.68元，给与公司2012年28倍PE，对应目标价10.64元，维持公司买入评级。
风险提示
LED行业整体增长低于预期的风险
公司经营战略及定位是否严格落实和执行的风险
行业竞争加剧，公司是否能保持行业领先地位风险
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