| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月24日 14:06 |
作者： |
周思立 |
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2012年一季度，公司共实现营业收入1.1亿元，同比下滑8.06%；实现归属上市公司股东净利润1238万元，同比下滑20.84%；实现每股收益0.10元。随着中期公司迁入新的工业园，SMD LED产能将会得到很大的提升，我们预计公司未来业绩将有较大改善。
报告期内，在国际金融危机的影响下，国内照明市场尚未启动及产品售价有所降低的情况下，公司产品毛利率仍能维持较高水平，达到32.56%，显示了公司的较高的管理水平，盈利能力比较稳定。
后续，公司将积极推进各项目的进展。
①专注通用照明。公司设立子公司深圳莱蒂亚负责LED通用照明产品销售，目前销售的产品主要包括LED灯条、日光灯、筒灯、面板灯、射灯等。今年中期公司将迁入照明工业园，SMD LED产品产能将大幅提升，将有效改善公司业绩。
②发力汽车照明。公司设立福达信号设备子公司负责LED汽车照明产品销售，产品主要包括汽车前照灯、尾灯及警灯等。目前公司汽车照明国内的主要客户包括长城汽车、比亚迪等国内主流汽车制造厂商，公司还和动车制造厂商保持联系，并得到客户的一致好评。
暂不考虑股权稀释，预计公司2012、2013年的EPS分别为0.73元和0.93元。公司是国内白光LED封装的领先企业，多项业务都有较强的技术实力和广阔的发展空间，并将受益于LED照明需求的增长。但短期来看，公司产品价格仍有下行压力，因此，我们仍维持对公司谨慎推荐的评级。
风险：业绩低于预期，产品价格下跌过快，新领域波动较大订单低于预期等。
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