| 来源： |
广州证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月29日 15:17 |
作者： |
肖超 |
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收购杰顺通精密，公司手机连接器产能大幅提高。昆山杰顺通精密组件有限公司是一家专注于手机连接器开发制造的规模企业，11年销售收入预计为1.3亿元，净利润预计达到1000万元以上，此次收购有助长盈精密迅速扩大手机连接器产能，达到每月超过1.2亿只连接器，这一方面提高公司在手机连接器市场份额，另一方面也扩大了昆山手机连接器产能，向全国布局更进一步。
三月内再扩产能，手机连接器需求火爆。公司在今年8月份调整募投项目，将8600万元投入“年产5亿只手机及移动通讯终端连接器扩产项目”，扩产后公司手机连接器产能达到至少年产13亿只的生产规模；三个月内公司再次通过外延式收购扩充产能，我们对此解读为手机连接器的订单非常旺盛，公司在新的客户开拓方面有了新的突破和进展；公司的手机连接器版图继续向全国迈进。
收购增厚公司业绩，上调公司的盈利预测。假设杰顺通11年净利润为1000万，公司以7000-9000万收购其65%股权，即以PE10.8-13.8倍进行收购，收购价格合理，预计会在明年上半年顺利完成收购并且并表，这对公司的业绩有向上推动作用。假设收购顺利，明后两年杰顺通的收入增长分别是50%和35%，以19%为两年的净利率计算，即杰顺通明后两年净利润达到3705万元和5002万元，上市公司12年和13年EPS将增厚0.14元和0.19元，即11年-13年的EPS分别是0.94元、1.52元和2.03元，对应11月25日的收盘价PE分别是41.16倍、25.45倍和19.06倍，上调至“强烈推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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