| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月24日 14:34 |
作者： |
程兵 |
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业绩简评：
长盈精密于2011年10月19日晚发布三季度报告：公司2011年前三季度实现营业收入5.74亿元，同比增长60.98%；实现净利润1.21亿元，同比增长80.28%，按最新股本计算EPS为0.70元，超出市场和我们的预期。
经营分析：
公司未来仍将受益于智能终端繁荣带来的精密零组件行业快速发展。1、智能手机强劲增长推动公司实现独立于行业的大幅增长：在全球全球经济持续低迷、电子半导体行业景气回落的情况下，智能手机仍然保持较好的增长势头，据Gartner预计，2011年全球智能手机销量将达到4.68亿部，较2010年增长58%；受此推动，公司前三季度收入和利润均同比大幅增长60%以上。2、智能终端仍然是未来最确定的高增长领域，公司还将继续受益：以Facebook、Twitter、Apple等企业的新型互联网模式兴起将推动全球智能终端进入高速增长期，ABI Research、iSuppli、Gartner等多家知名机构预测到2016年，全球智能手机销量将增长近2倍达到8.7亿部左右；全球平板电脑销量将增长4倍达到2.5亿部。
公司将在全球精密零组件制造转移的进程中最先受益：1、目前国内精密零组件市场大部分被外资企业占有，进口替代潜力巨大：英国莱尔德、美国贝联和香港朝日集团占据了国内精密电磁屏蔽件市场68.9%的份额，美国泰科、美国莫仕和美国安费诺占据了国内精密连接器市场77%的份额。2、公司具有国际一流的模具开发能力，成本和服务水平更胜一筹：2009年公司开发高速精密冲压模具1,830套，全球第三，精密度达到±1μm，达国际先进水平；而在人力成本、供货速度方面，公司相比国外企业更有优势。
公司募投项目规划的调整将有利于公司更好的发展：智能终端繁荣带动精密连接器和金属结构件需求旺盛，全球连接器产能转移国内更将促进国内连接器厂商发展，公司扩产连接器可克服产能瓶颈；同时公司将手机滑轨产能调整为精密金属结构件也将迎合智能终端直板触摸式潮流。
上调盈利预测，维持“买入”评级
上调盈利预测，三年复合增速50%：预计2011～13年公司实现净利润1.68、2.30和3.11亿元，对应EPS为0.977、1.343、1.810元。
维持“买入”评级：公司目前股价对应12年26倍PE，考虑到精密零组件行业繁荣带来的公司确定的高成长性，公司仍具投资价值，建议买入。
（具体内容请见附件）
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