| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月18日 13:39 |
作者： |
侯佳林 |
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主要事件：近日公司发布公告表示将用所募资金1亿元及自筹资金2.34亿元，共计3.34亿元在丽江市玉龙县兴建占地140亩的丽江千古情项目。
点评与建议：外延项目在下一城，打造旅游连锁经营品牌从今年4月伊始，宋城异地扩张步伐不断推进。本次公司公布的外延项目已是公司近期第5次公告。从前几次的项目拓展情况来看，公司巩固核心区位优势，异地扩大主营品牌影响力的意图已逐步清晰。同时这几次的项目扩张也比较符合公司先前制定的在国内一线旅游目的地城市着力打造有影响力的旅游文化演艺项目的方针，而本次丽江项目的拓展无疑又向这一目标迈进了一步。换句话说，我们认为公司在三亚、武夷山、丽江等旅游城市的项目拓展也标志着公司向国内一线旅游目的地复制“主题公园+文化演艺”模式又迈进了一步。此外，我们还需要看到公司的目标是将拓展项目进行统一的品牌连锁经营与管理，未来千古情系列也将会定位于不同的消费群体，有望实现复制与拓展的有效结合。不过，由于目前公司只是公布了投资意项与目标，之后的项目进展及变化仍需观察，预计一些大项目的推进期在明年三季度左右。
目前公司两大核心品牌经营稳定，具备优势公司两大核心产品宋城景区和杭州乐园均位于杭州市。杭州市经济发达、旅游文化资源丰富，是我国著名的旅游城市，且在全球范围内亦有一定的知名度，根据有关数据显示，2010年杭州市旅游总数达到6580.60万人次，旅游总收入达到1025.70亿元。杭州丰富旅游资源及规模庞大的游客数量以及完善的旅游配套设施为公司目前主营产品提供了较好的市场环境。公司今年中报显示经营业绩保持增长，归属母公司净利润同比增幅达到46.83%。我们认为在上半年经营淡季取得相对较好的经营业绩与公司核心产品所处的区域不无关系。
（具体内容请见附件）
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