| 来源： |
第一创业研发中心 |
发布时间： |
2011年10月17日 14:32 |
作者： |
任文杰 |
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收入驱动净利润高速增长销售毛利率略有下降
2011年1-9月，公司营业收入同比增长48.4%，主要得益于公司积极加强金融数据服务业务的产品研发和完善工作，推动公司金融数据服务业务的高速增长。财务费用和营业外收入对公司净利润增长起正向作用，分别影响公司净利润增长率7.5PCT、10.9PCT，营业外收入的增加得益于公司收到政府补助的增长。公司销售毛利率略有下降，由去年同期的83.7%下降至77.4%，影响净利润增长率11.3PCT。
东方财富网稳居垂直财经网站榜首平台与广告价值突出
公司旗下东方财富网稳居财经类网站榜首，依据艾瑞咨询数据，2011年1-8月，东方财富网月均覆盖人数达750万人，月均浏览时长高达2700万小时，占垂直财经网站比重在40%以上，是第二位和讯网的3倍以上，领先优势突出。中国目前有4.8亿网民，沪深共计1.35亿股票账户，而2011年8月，垂直类财经网站覆盖人数仅为1950万人，随着人们理财意识的提升，垂直财经网站将获得更多关注，其覆盖人数有很大的扩张空间，公司广告收入也有望随之提升。东方财富网的领先地位不仅支撑公司广告收入的稳步增长，还起到平台宣传作用，公司可以通过网站宣传其数据服务业务，实现业务协同共赢。
金融数据服务业务稳定增长移动互联网铸就新机会
公司金融数据服务业务主要借助东方财富网的网络平台和功能丰富的免费金融数据终端东方财富通吸引和培育潜在客户，推广公司收费金融数据服务产品。截至2011年8月，国内3G用户数量9412万人，预计后续随着智能手机降价和3G网络质量优化，国内3G用户数量会持续高涨。为应对移动互联网的高速发展，公司推出东方财富通手机版，支持Android、iPhone等主流智能手机，共计6000余款机型。后续随着公司募投项目“基于手机端的财经信息服务系统项目”建成落地，公司财富通手机终端将给用户以更好的体验，支持公司分享移动互联网的高成长。
“审慎推荐”评级
预计2011-2013年EPS分别为0.52元、0.63元、和0.80元，按照最新股价21.09元，对应的PE分别为40.x倍、33.x倍和26.x倍，我们看好公司东方财富网行业内第一的影响力，和金融数据服务业务的高成长，给予“审慎推荐”评级。
风险提示
公司业务受股票市场行情影响较大。
（具体内容请见附件）
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