| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年10月17日 13:31 |
作者： |
曹恒乾 |
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1、新规定下，1-9月寿险保费同比增长8.1%，保费增速持续下滑；产险保费增长19.5%，增速稳健上行。按新规定调整后，2011年1-9月期间中国太保寿险保费收入745亿元，同比增加8.1%，保费增速持续下滑；1-9月产险保费收入为467亿元，同比增加19.5%，增速继续加快，产险业务的良性发展逐渐成为新看点。
2、上年度同期的保费基数较大是保费增速放慢的原因之一。由于上年度同期产寿险保费增速快、基数大，导致今年保费增速较上年度慢一些。
3、银保保费收入增长缓慢。受保监会和银监会联合发布《商业银行代理保险业务监管指引》的影响，保险公司对银保渠道的掌控能力变弱，导致占寿险收入过半的银保保费增速大幅减小，从而影响到了寿险保费收入。
4、产险保费增速加快总趋势不变。汽车销量增速放缓，对占产险保费75%以上的车险保费增速有影响，进而影响到了产险总保费收入。但是今年以来产险保费增速快速回升，保费增速加快的趋势也较为明显。
风险提示与投资建议：
我们重点推荐中国太保，预测2011-2013年EPS为1.48、1.71和1.96元，目标价34.04元，给予买入评级。资本市场不确定性对公司经营带来风险。
（具体内容请见附件）
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