| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月23日 14:26 |
作者： |
刘俊清 |
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公布2011年中报数据：
8月17日，大冶特钢公布了2011年半年度报告，显示公司上半年实现营业收入453,866 万元，同比增长17.74 %；实现营业利润35,404 万元、利润总额36,312 万元、净利润31,773 万元，分别同比增长 8.09 %、8.36 %、 8.36 %；利润的增长幅度大于产量的增长幅度。销售利润率为8%，远高于大中型钢铁企业平均销售利润率3.14%的水平。每股收益0.71元。
点评：
2011年公司产量增长，销售有所降低。上半年，公司钢、钢材生产量分别为66.96 万吨、66.91万吨，分别同比增长4.79 %、0.24 %；钢材的销售量为66.96万吨，同比略有降低。
产品特色优势明显，出口高速增长。抓住国际市场需求较旺的契机，出口特种钢材12.43万吨，同比增长55%；实现创汇额1.19亿美元，同比增长104%；出口高效合金钢、轴承钢分别同比增长6.6倍、34%，出口欧美市场钢材同比增长8.5倍，实现出口钢材量价齐升、产品结构和区域分布明显改善的良好预期。
抢占高端市场，特钢新产品开发取得实质进展。经过多年的积累和战略的调整，公司在开发新能源、新装备用钢方面取得了实质性的突破，铁路轴承钢、风电用钢成为公司特色产品，风电主轴及变速箱轴承材料用于风机，为国产材料的最高等级；高锅管坯用于超超临界电站锅炉，工程用钢实现了规模效应，系泊链钢市场份额提升。前半年开发新产品共计5.13万吨，创效能力占钢材总量的18%以上。新产品储备充足，为公司发展提供了后劲。
我国特钢业迎来加速发展阶段。世界经验表明，在普钢需求的增加开始放缓后，特钢需求将迎来大发展。我国新能源产业的发展和制造装备业的升级换代将带动特钢消费的增长,特别是高端特钢实现高速增长。
风险因素：特钢产业发展低于预期影响销售，产品价格回落影响公司盈利。
投资评级：基于特钢行业的特殊发展阶段和公司的整体营运能力，我们对公司进行了初步的盈利预测，预计2011、2012年收益分别为1.41元和1.54元。由于公司股票近期随大盘深幅调整，再次具备了上涨的可能，给予“买入”投资评级。
（具体内容请见附件）
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