| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年07月14日 15:39 |
作者： |
乐宇坤 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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大冶特钢的母公司中信泰富特钢集团是全球最大的特钢生产商之一，作为集团的重要成员，大冶特钢是我国主要的特钢生产基地。公司传统主导产品轴承钢品质优良，市场认可度高，拥有显著的品牌优势；同时公司积极向高端特钢业务进军。“十二五”期间特钢行业作为重点行业将受到政府的大力支持，从而使得公司迎来重大的发展机遇。公司的传统特钢业务将受益于我国机械、铁路和汽车等下游行业的发展，而高端特钢产品将广泛应用于航空航天，核电军工以及高端装备制造业，拥有着广阔的发展前景。基于14倍的2011年市盈率，我们给予公司的目标价格为19.50元人民币，首次评级为买入。
支撑评级的要点.公司是国内的轴承钢龙头企业，轴承钢拥有显著品牌优势。
公司积极向高端特钢业务进军，高附加值产品产量有望进一步提高。高端特钢产品广泛运用于航空航天、核电军工和高端机械装备行业，未来拥有广阔的发展空间。
与国外相比，我国的特钢行业还有很大的提升空间。
评级面临的主要风险.特钢产品下游产业需求增长低于预期。
铁矿石等原料成本上升。
高端特钢业务进展缓慢。
估值
我们以2011年14倍的市盈率对公司进行估值，这比2011年特殊类钢材企业估值平均水平折价20%，相应的目标价格为19.5元。我们对公司的首次评级为买
（具体内容请见附件）
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