| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月19日 14:18 |
作者： |
吴娜 |
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公司主要经营青少年读物，业务覆盖产业链上游的内容策划和中下游的图书发行。主要产品分为三大类：教辅类图书、英语学习类图书、少儿类图书；以中小学教辅图书作为未来稳健增长的产品、以英语学习类图书作为带动利润增长的产品、以少儿类图书作为公司跨媒介发展的突破性产品。
教材教辅业务迎来快速发展机遇。政府采购向文化领域倾斜：农家书屋+中小学馆配图书=每年200亿市场规模；与河北出版集团合作，获得冀版教材全国代理权；新课标出台，有望打造自主知识产权教材。
积极拓展新业务向综合性青少年教育商转型。通过少儿图书实现跨媒体发展，向网游、动漫等领域延伸；原创童话社区吸引更多的内容资源，同时扩大读者群并提高读者黏性；复制“巧虎”模式进军低幼教育市场的蓝海。
预计2011-2013年每股收益分别为：0.44元、0.62元、0.83元，给予2012年30倍PE，目标价18.60元，首次给予推荐评级。
风险及负面影响因素提示：中小学生人数下降教材循环使用数字教辅对纸质教辅的取代幼教产品市场竞争激烈、盗版的风险。
（具体内容请见附件）
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