| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2011年08月18日 14:47 |
作者： |
戴春荣 |
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事件：公司发布中报，1-6月实现营业收入29.15亿元，同比增长24.36%；实现归属于上市公司股东净利润约1.09亿元，同比下降13.39%；每股收益0.53元，同比下降13.11%。
简评：公司半年报显示归属上市公司股东净利润约1.09亿元，同比下降13.39%。主要原因为：1，公司上半年重组及收购多家公司，财务费用增长较快；2，电气装备类电缆和配套产品毛利率下降，导致公司主营业务毛利率同比下降。
今年光纤光缆市场需求旺盛，公司订单大幅增加，光纤价格的回升使公司明显受益；此外，募投项目进展顺利，未来规模效应将使公司电缆等产品的毛利率有所提高，公司整体业绩将保持良好增长。
各项费用上升影响公司净利润公司上半年重组及收购多家公司，1-6月三项费用同比上升，幅度高于收入增长。其中，销售费用增长31.72%，管理费用增长27.84%，尤其是财务费用上升51.52%，远高于24.36%的收入增长。下半年公司通过加强管理，降低各项费用支出，将有利于提高净利润率。随着大规模重组收购结束，公司明后年财务费用率将明显下降。
电气装备类电缆和配套产品毛利率下降，拉低主营业务毛利率半年报显示公司主营业务毛利率下降至16.90%，下降3.59个百分点。主要原因是电气装备类电缆产品毛利率下降2.83个百分点（目前毛利率为7.70%）；配套产品毛利率大幅下降9.87个百分点至2.79%。随着未来募投项目的顺利进行，投产后的规模效应将使相应产品毛利率有所上升。公司整体业绩将有所提高。
公司光纤光缆业务表现良好，生产规模扩大，下半年业绩将逐季提升去年国内光纤价格由年初的超过80元/芯公里逐渐下跌到年底的约65元/芯公里，今年受日本地震影响，光纤预制棒供应减少，上半年光纤价格有所回升，目前稳定在71元/芯公里左右，预计下半年光纤价格仍将保持71元/芯公里的水平，公司下半年光纤光缆产品毛利率相比去年同期将有所提高。
（具体内容请见附件）
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