| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2011年07月13日 13:41 |
作者： |
戴春荣 |
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撰写时间： |
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中标量及份额普遍提升公司上升态势明显
公司公告中显示，2011年电信和联通集采招标中，公司的光纤及光缆产品在中标数量上均有较大幅度的提高。按我们测算，公司光纤光缆产品在电信、联通集采招标中所占份额普遍有所提高。
公司在电信光纤光缆集采招标份额均有提升，其中最突出的光纤G.652D中标量增长42.98%。在三大运营商中，电信的光纤光缆招标量相对较大（电信光纤、光缆招标量均为1800万芯公里），所以公司在电信集采中获得较高的份额有利于进一步提高公司今年的收入。
在联通光缆招标中，公司中标量大幅增长139.11%，份额排名第一。光纤G.652D中标量增长10.77%。
从公布数据显示，公司光纤光缆产品在行业中继续保持靠前列位置。多数项目中标量及所占份额较去年普遍有提升，表明公司产销状况良好，扩大的产量有效转化为销量。目前光纤价格基本稳定在71元/芯公里左右，较去年平均约70多元/芯公里下降不大，结合产销量和价格综合考虑，公司今年光纤收入将大幅增长。
盈利预测和评级公司光纤光缆产品销售情况良好，市场份额稳步提高。扩大的产量将为公司带来可靠的收入增长，今年公司增长确定性强。我们谨慎预测公司2011年净利润同比增长76.06%，2011-2013年公司EPS分别为1.38元、1.73元和2.14元，对应PE为20.1倍、16.1倍和13倍。结合年初资产注入的情况（未考虑后续实施的增发），且目前股价低于公司计划实行的增发价29.39元/股，我们认为目前估值水平相对偏低，现在是较好的介入时点。
继续给予“增持”评级，6个月目标价34.50元。
（具体内容请见附件）
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