| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月17日 14:00 |
作者： |
潘喜峰 |
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2011年上半年，公司实现营业总收入4.83亿元，同比增长34.84%；归属母公司净利润3910万元，同比增长31.69%。实现每股收益0.25元，符合我们的预期。
公司营业收入大幅增长的主要原因是市场需求旺盛，公司锂离子电池支持了主营业务销售量增长。
上半年，手机需求总量持续增加，智能机等高端手机需求旺盛，公司在手机数码类锂电模组的市场占有率也有所提升，报告期内公司手机数码类锂电池模组实现收入25245万元，同比增长33.28%，毛利率上升1.04个百分点，为17.30%。
公司上半年继续开拓台湾笔记本电脑市场、平板电脑以及电纸书等领域的市场份额，报告期内，公司笔记本类电脑锂电池模组实现收入11472万元，同比增长120.7%，毛利率上升1.88个百分点，为25.97%。
目前公司电动自行车锂电池产品已得到客户认可并已开始量产，未来有望成为新的利润增长点。此外公司电动汽车用电池的中试线已经建成，目前已完成了电池组样品制作，并装车完成了整车测试，电池组各项性能均达到设计目标。
公司锂电模组质量领先，电池管理系统是公司的核心竞争力，未来公司将持续扩大在笔记本电脑、电动工具等领域的市场份额，并加快向电动自行车、电动汽车和储能电站等领域拓展。
募投项目将使公司产能大幅增长，手机数码类锂电模组由2450万只产能增加为4400万只，笔记本电脑类锂电模组由100万只产能增加为450万只，动力类锂电模组由50万只产能增加为300万只。我们预计公司2011年、2012年和2013年每股收益，分别为0.53、0.82和1.23元。维持公司谨慎推荐的评级。
风险:（1）募投项目进度可能低于预期。（2）下游需求低于预期。
（具体内容请见附件）
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