| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月16日 14:52 |
作者： |
惠毓伦 |
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营业收入和净利润同比显著增长
上半年公司实现总营业收入4.83亿元，同比增长34.84%；实现营业利润4285万元、净利润3910万元，同比分别增加21.24%、31.69%。主要是因为市场需求旺盛，锂离子电池模组支持了公司主营业务销售量增长。
综合毛利率稳步提升
上半年公司综合毛利率为20.8%，同比增长1.7%，比2010年的20.2%增长了0.6%。手机数码类毛利率增长1.04%，笔记本电脑类毛利率提高1.88%，动力类毛利率提高3.66%精密结构件上升1.18%。
笔记本电脑类成为主要增长点
由于在国内笔记本电脑市场的技术领先性，公司扩大了在台湾笔记本电脑市场以及平板电脑、电纸书等销售领域的市场份额，上半年笔记本电池模组收入同比增长了120.7%，所占比重由2010年的17.2%大幅增长至23.8%。
盈利预测与投资评级
我们预计2011-2013年，公司实现销售收入分别为11.4亿元、17.0亿元和25.6亿元，实现净利润分别为1.03亿元、1.75亿元和2.56亿元，全面摊薄后EPS分别为0.55元、0.93元和1.36元，12个月合理价值为25.00元，对应动态市盈率分别为45.5倍、26.9倍和18.4倍，维持公司“买入”评级。
风险提示
行业竞争加剧的风险；募投项目进度慢于预期的风险。
（具体内容请见附件）
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